>> 招商證券-軍工行業(yè)周報：黨的二十大開幕-221016
| 上傳日期： |
2022/10/17 |
大?。?/td>
| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
【指數(shù)表現(xiàn)】本周SW國防軍工指數(shù)上漲3.72%，跑贏滬深300指數(shù)2.73個百分點。指數(shù)自年初開始調(diào)整，在4月26日跌幅達(dá)41.2%，之后開始反彈，目前仍下跌23.16%，在31個SW一級子行業(yè)中排名倒數(shù)第8。
【個股表現(xiàn)】漲幅Top5：寶勝股份（19.23%）、湘電股份（15.38%）、四川九洲（14.54%）、臻鐳科技（13.67%）、萬澤股份（13.02%）；跌幅Top5：鴻遠(yuǎn)電子（-9.92%）、航錦科技（-8.20%）、光威復(fù)材（-4.96%）、航天彩虹（-3.10%）、菲利華（-2.54%）。
【行業(yè)估值】年初截至2022年10月16日，國防軍工指數(shù)(申萬)下跌23.16%，目前行業(yè)PE(TTM)估值為54.02倍，5年分位點4.31%；國防軍工指數(shù)(中信)年初至今下跌22.15%，目前行PE(TTM)估值為60.40倍，5年分位點21.57%。軍工行業(yè)估值仍處于低位。
【重點信息】
1、中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會于16日上午10時在北京人民大會堂開幕。習(xí)近平代表第十九屆中央委員會向大會作報告。報告中提到：實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，開創(chuàng)國防和軍隊現(xiàn)代化新局面。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，如期實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊。堅持政治建軍、改革強(qiáng)軍、科技強(qiáng)軍、人才強(qiáng)軍、依法治軍，加快軍事理論現(xiàn)代化、軍隊組織形態(tài)現(xiàn)代化、軍事人員現(xiàn)代化、武器裝備現(xiàn)代化。我們要全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn)，提高人民軍隊打贏能力，創(chuàng)新軍事戰(zhàn)略指導(dǎo)，發(fā)展人民戰(zhàn)爭戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，打造強(qiáng)大戰(zhàn)略威懾力量體系，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量比重，深入推進(jìn)實戰(zhàn)化軍事訓(xùn)練。實斲國防科技和武器裝備重大工程。鞏固提高一體化國家戰(zhàn)略體系和能力，加強(qiáng)國防科技工業(yè)能力建設(shè)等。
2、三季度業(yè)績快報及預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，多家上市公司顯示業(yè)績提升明顯，例如：振華科技（88.34%-98.81%）、湘電股份（+141.30%-175.58%）、航發(fā)控制（+30.81%-40.87%）、中航高科（+17.45%）、中航重機(jī)（+50.36%）、派克新材（+64.51%）、航宇科技（+49.02%）、光威復(fù)材（+21.36%）等。軍工行業(yè)計劃性強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈具備剛性，受宏觀環(huán)境及疫情等影響小。
3、本周中簡科技發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，解鎖條件預(yù)期高增長：公司22-25年凈利潤需達(dá)到4.32/7.04/9.05/11.46億元以上，年化復(fù)合增長率為54.5%。近期多家上市公司（雷電微力、立航科技、睿創(chuàng)微納、三角防務(wù)、圖南股份、航宇科技等）發(fā)布股權(quán)激勵計劃，有望充分調(diào)勱公司高級管理人員不核心骨干人才的工作積極性，促進(jìn)公司經(jīng)營業(yè)績平穩(wěn)快速提升。
4、俄烏沖突或進(jìn)一步加劇。10月8日，橫跨刻赤海峽的克里米亞大橋發(fā)生火災(zāi)，部分路面損壞。另外，9月底，俄輸歐的“北溪1號”和“北溪2號”天然氣管道均出現(xiàn)了罕見的泄露事故。近期對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)斲的破壞在沖突中頻繁出現(xiàn)，戒成為沖突升級的催化劑。
【建議關(guān)注】
1）推薦航空裝備主賽道，受益二國企改革，22年三季度行業(yè)預(yù)計繼續(xù)穩(wěn)定增長，部分主流標(biāo)的peg合理：中航沈飛、中航西飛、中航高科、中航電子、中航機(jī)電、中航光電等。
2）推薦航空發(fā)勱機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，航發(fā)賽道增長確定性高，增速更快：航發(fā)動力、航發(fā)控制、圖南股份、華秦科技、西部超導(dǎo)、派克新材、航宇科技等。
3）參照俄烏沖突特點，重規(guī)軍用耗材性質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈（制導(dǎo)彈藥、無人機(jī)）：國博電子、雷電微力、航天電器、中無人機(jī)、航天彩虹等。
風(fēng)險提示
1、收入確認(rèn)的不確定性；2、新型裝備的研發(fā)及批產(chǎn)進(jìn)程不達(dá)預(yù)期；3、改革不及預(yù)期。
|
|
