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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收86.51億元，同比增長141%；實現(xiàn)歸母凈利潤39.44億元，同比增長232%；扣非歸母凈利潤38.48億元，同比增長233%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額31.13億元，同比增長391%。
　　2022年Q3實現(xiàn)營收27.21億元，同比增長67%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.51億元，同比增長168%；扣非歸母凈利潤11.98億元，同比增長159%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13.92億元，同比增長443%。
　　點評：
　?。?）二價HPV疫苗持續(xù)放量，產(chǎn)銷兩旺，驅(qū)動公司業(yè)績232%高速增長。2022前三季度公司維持強勁增長趨勢，實現(xiàn)營收86.51億元（yoy+141%），歸母凈利潤同比增長232%，其中2022Q3實現(xiàn)營收27.21億元（yoy+67%），歸母凈同比增長168%。主要系二價宮頸癌疫苗、試劑及活性原料收入增加所致。二價HPV疫苗持續(xù)放量，產(chǎn)銷兩旺，2022前三季度批簽發(fā)216個批次，預計批簽發(fā)約2160萬支，同比增長286%；其中2022Q3批簽發(fā)69個批次，預計批簽發(fā)約690萬支，同比增加130%。公司二價HPV疫苗已覆蓋的接種點近2.3萬家。公司同時積極拓展海外市場，目前已成功獲得摩洛哥和尼泊爾的上市許可，泰國、孟加拉、巴基斯坦等國的注冊申報在有序推進中。
　?。?）鼻噴新冠疫苗研發(fā)取得重大進展，Ⅲ期臨床試驗獲得關鍵性數(shù)據(jù)。該疫苗由公司與香港大學、廈門大學合作研發(fā)，目前已在南非、菲律賓、哥倫比亞、越南4個國家開展Ⅲ期臨床試驗，結(jié)果顯示鼻噴新冠疫苗對于Omicron感染導致的COVID-19可產(chǎn)生良好的保護力：全部受試者中住院及以上新冠病例均在安慰劑組，鼻噴新冠疫苗的保護效力為100%；針對無免疫史人群，鼻噴新冠疫苗免疫后3個月內(nèi)絕對保護效力為55%；針對有免疫史人群，加強免疫后6個月內(nèi)絕對保護力為82%。已完成測序的終點病例基因分型結(jié)果顯示均為Omicron株，包括BA.2(42%)、BA.4(39%)和BA.5(18%)。鼻噴新冠疫苗有助于形成粘膜免疫，有望與現(xiàn)有注射式新冠疫苗提供的免疫方式形成互補。
　　盈利預測：我們預測公司2022-2024年歸母凈利潤分別至44億元、58億元和69億元，同比分別增長115%、34%和17%，2022-2024年EPS分別為4.81元、6.45元和7.58元。公司當前股價對應2022-2024年PE估值分別為26、19、16倍，維持公司“推薦”投資評級。
　　風險提示：競爭加劇的風險；產(chǎn)品銷售不及預期的風險；研發(fā)不及預期的風險；政策性風險。