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事件：2022年10月24日，住建部正式批準(zhǔn)《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》，自2023年4月1日起實(shí)施。該規(guī)范為強(qiáng)制性工程建設(shè)規(guī)范，全部條文必須嚴(yán)格執(zhí)行。
　　強(qiáng)制性新規(guī)正式落地，防水材料和施工規(guī)范性提高?！督ㄖc市政工程防水通用規(guī)范》（即防水行業(yè)新規(guī)）是在2019年《建筑和市政工程防水通用規(guī)范》（征求意見(jiàn)稿）基礎(chǔ)上推出。正式版新規(guī)推出對(duì)于防水行業(yè)材料使用和施工主要影響在于：1、新規(guī)要求工程防水設(shè)計(jì)年限在屋面/室內(nèi)/地下工程等應(yīng)用場(chǎng)景不低于20年/25年/工程結(jié)構(gòu)年限（一般建筑為50年），而此前防水材料最低保修年限為5年；2、新規(guī)對(duì)各種材質(zhì)的防水材料的耐老化性/耐水性以及外露材料的燃燒性能做出明確規(guī)范；3、正式版新規(guī)對(duì)于建筑室內(nèi)、地下、屋面、外墻等防水工程應(yīng)用場(chǎng)景設(shè)置防水等級(jí)，并且針對(duì)不同場(chǎng)景的不同防水等級(jí)規(guī)定各種材料的使用層級(jí)，屋內(nèi)一級(jí)防水等級(jí)下，防水卷材、涂料需要使用三層，而此前屋內(nèi)防水需做兩層，因此新規(guī)落地會(huì)對(duì)防水市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性擴(kuò)容。此前由于防水工程在建筑施工環(huán)節(jié)較為隱蔽，驗(yàn)收難度較大，同時(shí)“大行業(yè)小企業(yè)”背景下，材料、施工不規(guī)范的小企業(yè)數(shù)量較多，各種因素下，建筑漏水問(wèn)題被大量業(yè)主詬病。我們認(rèn)為，強(qiáng)制性行業(yè)新規(guī)正式落地后，防水工程材料使用性能、設(shè)計(jì)和施工的規(guī)范性都有極大的提升，各地住建部門(mén)對(duì)市場(chǎng)防水材料和施工環(huán)節(jié)監(jiān)管力度將大幅提高，或加速行業(yè)不規(guī)范企業(yè)和非標(biāo)產(chǎn)品出清。
　　防水市場(chǎng)擴(kuò)容，頭部企業(yè)市占率有望提升。新規(guī)除促進(jìn)非標(biāo)產(chǎn)品和企業(yè)的出清外，同時(shí)對(duì)材料層數(shù)以及使用年限等方面的強(qiáng)制性規(guī)范實(shí)際上提高了防水材料使用量，落地后將實(shí)質(zhì)性擴(kuò)充防水材料市場(chǎng)規(guī)模。行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)在工程設(shè)計(jì)、施工和材料性能方面更加規(guī)范，因此此次新規(guī)落地頭部企業(yè)將在市場(chǎng)擴(kuò)容和非標(biāo)出清兩方面受益，隨著防水工程規(guī)范性提升在行業(yè)內(nèi)市占率進(jìn)一步提升。防水行業(yè)頭部企業(yè)東方雨虹、科順股份、北新防水、凱倫股份均積極擴(kuò)建防水材料產(chǎn)能基地，各公司在各地的產(chǎn)能或?qū)τ诔薪邮苄聵?biāo)落地影響的“非標(biāo)產(chǎn)品”市場(chǎng)有較大作用。
　　住房市場(chǎng)進(jìn)入存量時(shí)代，防水材料應(yīng)用場(chǎng)景增多。當(dāng)前防水頭部企業(yè)充分發(fā)掘城市更新、舊房改造、保障房、長(zhǎng)租房等領(lǐng)域市場(chǎng)需求，同時(shí)擴(kuò)充非房業(yè)務(wù)渠道，積極開(kāi)拓減隔震業(yè)務(wù)、BIPV光伏屋頂建設(shè)、公共建筑等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以提高項(xiàng)目覆蓋率和中標(biāo)率和非房收入占比，有效對(duì)沖大B端集采業(yè)務(wù)下滑的影響。由于地產(chǎn)調(diào)控、城市化進(jìn)程趨緩、人口結(jié)構(gòu)改變等因素對(duì)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和住房銷(xiāo)售的影響，住房新開(kāi)發(fā)施工規(guī)模下滑幅度較大，住房市場(chǎng)或進(jìn)入存量時(shí)代，我們認(rèn)為，非房業(yè)務(wù)和渠道變化將為行業(yè)內(nèi)防水企業(yè)提供新機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)投資力度下滑大幅超出預(yù)期；強(qiáng)制性新標(biāo)落實(shí)力度不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致成本壓力提升。