>> 國泰君安-愛美客(300896)2022年三季報點評：單季增速提升，看好全年高增長-221027
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大?。?/td>
| 392KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
丁丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
第三季度疫情影響環(huán)比減少下，核心產(chǎn)品嗨體及汝白天使針終端持續(xù)放量，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢下盈利能力顯著，多管線差異化產(chǎn)品矩陣助力遠期成長空間，維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。2022Q1-3實現(xiàn)營收14.89億元（+45.58%），歸母凈利潤9.92億元（+39.96%），扣非歸母凈利潤9.65億元（+44.06%）；單三季度實現(xiàn)營收6.05億元（+55.15%），歸母凈利潤4.01億元（+41.55%），扣非歸母凈利潤3.95億元（+52.26%）。第三季度疫情影響環(huán)比減小，業(yè)績增速環(huán)比提升。維持2022-2024年EPS為6.51/9.35/13.21元，維持目標價654.50元，對應2023年PE70X,增持評級。
毛利率突破新高，核心品種盈利能力突出。預計報告期內(nèi)，核心產(chǎn)品嗨體及新品濡白天使針持續(xù)放量。高毛利品種放量疊加規(guī)?；?022Q1-3毛利率達94.61%，突破新高。費用率管控合理，整體穩(wěn)定，其中研發(fā)費用率7.73%（+1.7pct），繼續(xù)加大研發(fā)投入。凈利率66.61%，維持高位，核心產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯。
在研管線臨床進展順利。與韓國HuonsBio合作的A型肉毒毒素目前已開展III期臨床；利拉魯肽注射液完成I期臨床；利多卡因丁卡因乳膏于2021年10月獲得臨床批件；醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質酸鈉凝膠開展臨床實驗；去氧膽酸藥物（溶脂針），第二代面部埋置線、透明質酸酶等臨床及臨床前產(chǎn)品研發(fā)順利推進。差異化產(chǎn)品管線助力業(yè)績遠期增長。
催化劑：汝白天使針終端銷售超預期；儲備項目研發(fā)進展加快
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)及注冊風險；醫(yī)療美容行業(yè)意外事故風險
|
|
