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事件
　　洋河股份發(fā)布2022年三季報。
　　投資要點
　　▌業(yè)績略超預期，現(xiàn)金流改善明顯
　　2022Q1-Q3營收264.83億元（同增21%），歸母凈利潤90.72億元（同增26%）。其中2022Q3營收75.75億元(同增18%)，歸母凈利潤21.78億元（同增40%）。毛利率2022Q1-Q3為74.5%（同減0.4pct），凈利率2022Q1-Q3為34%（同增1.4pct），其中2022Q3為29%（同增4.5pct），系銷售費用率同增0.5pct、管理費用率同增0.5pct及利息收入增加所致。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2022Q3為34.98億元（同增4%），2022Q3末合同負債81.73億元，環(huán)增2.65億元。
　　▌五大看點不變，勢能持續(xù)釋放
　　公司未來五大看點：第一，M6+是未來動力引擎，通過M6+放量實現(xiàn)兩個目標：銷售口徑和財務口徑均超100億元；第二，M3水晶瓶卡位400-500元價格帶，有望加快恢復，海之藍和天之藍保證基本盤穩(wěn)定同時價格帶上移；第三，復蘇雙溝品牌，未來雙溝銷售額有望超100億；第四，貴州貴酒（洋河于2016年6月收購）有望分一杯羹，獲得較快發(fā)展。第五，全國化進行中，有望從省內(nèi)外五五開提至六四開。
　　▌盈利預測
　　預計2022-2024年EPS分別為6.37/7.63/9.08元，當前股價對應PE分別為20/17/14倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、藍色經(jīng)典旺季不及預期、雙溝品牌增長不及預期等。