久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

■事件概述
　　10月27日，廣聯(lián)達(dá)發(fā)布了《2022年第三季度報(bào)告》。2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入44.61億元，同比增長(zhǎng)24.81%；歸母凈利潤(rùn)為6.38億元，同比增長(zhǎng)34.27%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6.10億元，同比增長(zhǎng)34.16%。
　　■迎難而上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增，費(fèi)控和現(xiàn)金流改善明顯
　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，根據(jù)三季報(bào)披露，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.38億元，同比增長(zhǎng)24.81%，主要系數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)、數(shù)字施工業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)6.38億元，同比增長(zhǎng)34.27%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6.10億元，同比增長(zhǎng)34.16%。其中Q3單季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.68%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.49%，扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.51%。
　　費(fèi)用率近年來(lái)持續(xù)下降，前三季度，公司的銷(xiāo)售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為25.88%/19.20%/22.95%，較上年同期下降了2.2/1.13/2.37個(gè)pct，主要系公司嚴(yán)格預(yù)算管控，嚴(yán)控非必要支出，疫情背景下會(huì)議、培訓(xùn)逐步線上化，同時(shí)加強(qiáng)費(fèi)效比管理帶來(lái)效率提升。
　　現(xiàn)金流方面，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量3.47億元，較去年同期下降27.33%，主要為業(yè)務(wù)拓展人工成本及費(fèi)用相應(yīng)增加，以及受市場(chǎng)環(huán)境影響銷(xiāo)售回款有所放緩所致。第三季度加大了回款力度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由半年度的負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)為前三季度的正數(shù)。
　　■云轉(zhuǎn)型即將圓滿收官，基本盤(pán)鑄就成長(zhǎng)韌性
　　分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，根據(jù)公司公告披露，1）數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.39億元，同比增長(zhǎng)26.08%，其中云收入23.96億元，同比增長(zhǎng)30.60%，云收入占比72%。前三季度累計(jì)新簽云合同27.69億元，同比增長(zhǎng)26.91%；其中單Q3季度新簽云合同10.62億元，同比增長(zhǎng)30.84%。數(shù)字造價(jià)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)主要得益于數(shù)字新成本的推廣，數(shù)字新成本解決方案聚焦客戶成本管理，相較于數(shù)字造價(jià)傳統(tǒng)崗位級(jí)工具而言屬于管理系統(tǒng)，幫助客戶完成成本管控，正好契合客戶當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下數(shù)字化管理轉(zhuǎn)型的訴求。
　　2）數(shù)字施工業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入8.9億元，同比增長(zhǎng)32.46%。在去年同期高基數(shù)的背景下克服外部環(huán)境困難，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增。第三季度合同額仍然保持快速增長(zhǎng)，服務(wù)項(xiàng)目數(shù)增加5000多個(gè)，1-9月項(xiàng)目級(jí)產(chǎn)品覆蓋的項(xiàng)目數(shù)已與去年全年基本持平。今年宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，客戶的需求發(fā)生了很大的變化，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型綜合解決方案的需求更為迫切，頭部客戶紛紛成立數(shù)科公司，對(duì)項(xiàng)目管理提出了更高的要求，希望在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下二次或者多次迭代升級(jí)集團(tuán)級(jí)的項(xiàng)目管理系統(tǒng)，并且結(jié)合項(xiàng)目管理推進(jìn)業(yè)財(cái)一體化等綜合解決方案，而這種復(fù)雜需求對(duì)底層平臺(tái)要求更高，平臺(tái)的重要性凸顯。公司的數(shù)字項(xiàng)目集成管理平臺(tái)在三季度開(kāi)始逐步開(kāi)放給客戶做低代碼開(kāi)發(fā)，支撐部分客戶的需求。
　　3）數(shù)字設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)收入0.6億元，相較去年同期有所下滑，主要系房建系列產(chǎn)品受到地產(chǎn)下行、設(shè)計(jì)院訂單不飽和的影響階段性收入下滑，路橋、基建相關(guān)產(chǎn)品在部分地區(qū)試點(diǎn)轉(zhuǎn)云，部分云合同無(wú)法在當(dāng)期確認(rèn)。產(chǎn)品端，公司7月份發(fā)布的數(shù)維建筑設(shè)計(jì)產(chǎn)品集和數(shù)維市政設(shè)計(jì)產(chǎn)品仍在樣板客戶和樣板渠道的階段，處在產(chǎn)品打磨期。公司的產(chǎn)品規(guī)劃和價(jià)值方向，尤其是設(shè)計(jì)算量一體化受到客戶高度認(rèn)可，市政產(chǎn)品也在快速切入大中型設(shè)計(jì)院的市場(chǎng)。
　　■投資建議
　　廣聯(lián)達(dá)作為國(guó)內(nèi)建筑造價(jià)領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，正在加速成長(zhǎng)為數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者和使能者，兼具數(shù)字化轉(zhuǎn)型、云化轉(zhuǎn)型和國(guó)產(chǎn)替代等多重屬性，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊、商業(yè)模式優(yōu)化可期，享有一定的估值溢價(jià)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.66/85.07/103.42億元，同比增長(zhǎng)24.0%/22.1%/21.6%，歸母凈利潤(rùn)9.80/12.65/15.52億元，同比增長(zhǎng)48.3%/29.0%/22.7%，維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)。給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)70.19元，相當(dāng)于2022年12倍的動(dòng)態(tài)市銷(xiāo)率。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：施工業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期；造價(jià)業(yè)務(wù)客單價(jià)提升不及預(yù)期。