>> 廣發(fā)證券-東鵬飲料(605499)收入業(yè)績符合預(yù)期，省內(nèi)銷售回暖-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
2058KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王永鋒,鄧周貴 |
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收入業(yè)績符合預(yù)期，省內(nèi)銷售回暖。公司發(fā)布2022年三季報，前三季度收入66.44億元，同比增長19.50%；歸母凈利潤11.66億元，同比增長17.01%。22Q3收入23.53億元，同比增長25.30%；歸母凈利潤4.11億元，同比增長28.32%。分地區(qū)來看，22Q3廣東/華東/華中/廣西分別實現(xiàn)營收10.24/2.67/2.62/2.19億元，同比增長13.76%/17.48%/45.77%/29.85%，廣東收入增速環(huán)比改善，預(yù)計主因疫情影響緩解，能量飲料消費需求回升。前三季度公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金76.96億元，同比增長22.83%。三季度末合同負債13.44億元，同比增長55.20%。22Q3凈利率17.46%，同比增加0.41pct，主要由于費用收縮和非經(jīng)常性收益。前三季度毛利率41.75%，同比下滑4.00pct，成本環(huán)比有一定改善，預(yù)計未來仍將延續(xù)改善趨勢。
全國化仍在穩(wěn)步推進中，公司有望成長為軟飲平臺型企業(yè)?？紤]到今年疫情反復(fù)疊加成本高企的影響，公司前三季度營收和利潤達成情況基本符合預(yù)期。公司的核心競爭力穩(wěn)固，經(jīng)驗豐富的管理層以及完善的激勵機制有效保障了公司強勢的渠道地位。公司目前處于全國化擴張初始階段，預(yù)計該階段將維持4年左右的時間，受益于全國化擴張收入業(yè)績有望維持較高速增長。此外，公司也在籌劃向其他軟飲品類擴展，憑借強大的渠道力，長期來看東鵬有望發(fā)展成軟飲平臺型公司。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計22-24年公司收入83.60/101.98/120.41億元，同增19.80%/21.99%/18.08%；歸母凈利潤14.09/17.57/21.52億元，同比增長18.07%/24.76%/22.48%，EPS分別為3.52/4.39/5.38元/股；按最新收盤價對應(yīng)PE為44/35/29倍。對比可比公司，我們給予23年40倍PE估值，對應(yīng)合理價值175.72元/股，維持買入評級。
風(fēng)險提示。宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期；疫情反復(fù)；食品安全風(fēng)險。
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