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>> 華泰證券-固定收益周報(bào):信用債周度跟蹤-221030
上傳日期:   2022/10/31 大?。?/td>   851KB
格式:   pdf  共15頁(yè) 來(lái)源:   華泰證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   張繼強(qiáng),文晨昕
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
市場(chǎng)回顧
  2022年10月21日至2022年10月28日,利率債收益率普遍下行,信用債收益率走勢(shì)分化,信用利差多數(shù)上行。信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低。二級(jí)成交中,活躍成交以中高等級(jí)、中短期、國(guó)企為主。截至10月28日,各行業(yè)利差環(huán)比前一周普遍上行。從一級(jí)發(fā)行規(guī)模上升等角度看,最近一周(1024-1028)信用債市場(chǎng)活躍度有所回升。
  收益率曲線:利率債收益率普遍下行,信用利差多數(shù)上行
  2022年10月21日至2022年10月28日,利率債收益率普遍下行,其中10Y中債國(guó)開債下行幅度最大,為9.3BP。信用債收益率走勢(shì)分化,其中1Y中短票與7Y城投債上行幅度較大,5Y中短票下行幅度較大。信用利差多數(shù)上行,其中10Y中短票與城投債利差上行幅度較大。
  一級(jí)發(fā)行:信用債發(fā)行規(guī)模上升,票面利率較低
  上周,信用債一級(jí)發(fā)行規(guī)模上升,發(fā)債主體以AAA為主,發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計(jì)主要非金融企業(yè)信用債品種:超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債,統(tǒng)計(jì)到信用債發(fā)行267期,其中超短融112期、短融16期、中票78期、企業(yè)債7期、公司債54期,取消發(fā)行6期,發(fā)行規(guī)??傆?jì)3191.78億元。一級(jí)發(fā)行的票面利率較低,267期信用債中,237期票面利率低于4%,210期信用利差低于100BP。
  二級(jí)成交:活躍成交主體以中高等級(jí)、中短期、國(guó)企為主
  活躍成交主體以中高等級(jí)、中短期、國(guó)企為主。分類型來(lái)看,城投債成交量前二十主體評(píng)級(jí)以AAA和AA+為主,成交量最大的省份是江蘇,成交期限多在1-3年;地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主,其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達(dá)到132.25億元,成交期限多在1-3年;民企債成交量前二十主體評(píng)級(jí)多為AAA,其中民企債AAA總成交規(guī)模達(dá)到90.55億元,成交期限多在0-0.5年。
  信用利差:行業(yè)利差中位數(shù)普遍上行,計(jì)算機(jī)行業(yè)利差絕對(duì)水平較高
  分行業(yè)看,2022年10月28日各等級(jí)利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行,計(jì)算機(jī)行業(yè)絕對(duì)利差仍然維持較高水平。截至10月28日,各行業(yè)利差中位數(shù)環(huán)比前一周普遍上行,以AAA評(píng)級(jí)為例,31個(gè)行業(yè)中30個(gè)行業(yè)利差上行;其中鋼鐵行業(yè)上行幅度最大為11BP。從AAA評(píng)級(jí)最新絕對(duì)水平看,31個(gè)行業(yè)中通信、石油、電力等26個(gè)行業(yè),行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下;計(jì)算機(jī)行業(yè)利差中位數(shù)超過(guò)800BP,輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)超過(guò)300BP。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
  
 
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