久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　古井貢酒2022年前三季度營(yíng)業(yè)總收入127.65億元（+26.35%）；歸母凈利潤(rùn)26.23億元（+33.2%），扣非凈利潤(rùn)25.78億元（+35.57%）。其中三季度營(yíng)業(yè)總收入37.63億元（+21.58%）；歸母凈利潤(rùn)7.04億元（+19.27%），扣非凈利潤(rùn)6.89億元（+22.32%）。
　　事件評(píng)論
　　單三季度營(yíng)業(yè)總收入保持較快增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健釋放。公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入127.65億元（+26.35%），其中Q1、Q2、Q3營(yíng)業(yè)總收入增速分別為27.71%、29.55%、21.58%，單季度營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健釋放。
　　單三季度盈利能力有所下降，主因毛利率下降、稅金率上升。單三季度公司歸母凈利率下滑0.36pct至18.71%，毛利率下滑1.53pct至73.72%，期間費(fèi)用率下滑5.3pct至30.01%，其中細(xì)項(xiàng)變動(dòng)：銷售費(fèi)用率（-0.93pct）、管理費(fèi)用率（-4.38pct）、研發(fā)費(fèi)用率（-0.06pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（+0.06pct），營(yíng)業(yè)稅金及附加的占比（+3.55pct）。單三季度毛利率下降預(yù)計(jì)與成本確認(rèn)節(jié)奏有關(guān)，單三季度營(yíng)業(yè)稅金率大幅上升預(yù)計(jì)與稅金繳納節(jié)奏有關(guān)，單三季度管理費(fèi)用率下降主因去年同期基數(shù)較高?；仡櫱叭径龋練w母凈利率提升1.06pct至20.55%，毛利率+0.36pct至76.4%，與整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、盈利改善的趨勢(shì)一致。
　　單三季度銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金同比下滑或與應(yīng)收款增加有關(guān)，同時(shí)單三季度合同負(fù)債環(huán)比、同比均保持增長(zhǎng)，公司留有余力。單三季度公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為34.56億元（-10.07%），或與三季度公司應(yīng)收款項(xiàng)融資為14.12億元、環(huán)比增加103.46%有關(guān)。單三季度公司合同負(fù)債37.63億元，環(huán)比二季度增長(zhǎng)9.77%、同比去年三季度增長(zhǎng)34.73%，公司仍留有余力，與渠道回款反饋情況較為匹配。
　　“全國(guó)化、次高端”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，“雙百億”達(dá)成可期。在省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化的雙重利好下，古井龍頭地位有望持續(xù)強(qiáng)化，疊加古井聚焦“全國(guó)化、次高端”戰(zhàn)略，省外市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張，十四五期間公司“雙百億”目標(biāo)達(dá)成可期。我們預(yù)計(jì)2022/2023年公司EPS分別為5.78/7.22元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為35/28倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、省內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)不及預(yù)期；
　　2、省外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。