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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　根據(jù)最近披露的基金2022年三季報(bào)，分析機(jī)構(gòu)持倉變化。A股及滬深通基金對(duì)建材龍頭配置有所下降。
　　摘要：
　　維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為目前地產(chǎn)銷售的絕對(duì)數(shù)值，以及央企國企8月的率先轉(zhuǎn)正，均意味著地產(chǎn)銷售已經(jīng)到了絕對(duì)的底部區(qū)域，新開工有望在2023H1前觸底。而基建資金面充沛，也有望2023年落地實(shí)物工作量，建材板塊有望在2023年迎來復(fù)蘇。我們推薦龍頭東方雨虹、偉星新材、北新建材、兔寶寶、蘇博特、石英股份、上峰水泥、海螺水泥、濮耐股份；繼續(xù)推薦中復(fù)神鷹、中材科技、中國巨石、信義玻璃、旗濱集團(tuán)。
　　龍頭建材股2022年三季度國內(nèi)公募機(jī)構(gòu)整體持倉及滬深股通持倉較2022年第二季度略有上升：建材板塊進(jìn)入基金前十大重倉股的數(shù)量由2022年2季度的28支上升至2022年3季度的30支。建材前5大重倉持股分別為石英股份、東方雨虹、海螺水泥、偉星新材、堅(jiān)朗五金，持股基金持倉占比分別為8.27%、6.90%、5.18%、2.70%、1.56%，而對(duì)比建材上一輪周期底部2018Q3，當(dāng)時(shí)建材前5大重倉持股分別為海螺水泥、東方雨虹、中國巨石、北新建材、華新水泥，持股基金持倉占比分別為22.96%、14.57%、9.03%、5.30%、3.62%?？梢钥吹?2Q3這一輪建材周期底部，基金持倉更偏向消費(fèi)建材及下游拓展至光伏等新領(lǐng)域的新材料公司。
　　石英股份于2022Q3成為建材行業(yè)基金第一重倉股，東方雨虹于2017-2018Q1及2019Q1-2022Q2成為建材行業(yè)基金第一重倉股，海螺水泥于2018Q3-Q4成為建材行業(yè)基金第一重倉股
　　以環(huán)比的變動(dòng)衡量（2022Q3末基金重倉的股數(shù)占流通股比例相對(duì)2022Q2末）：東方雨虹、長海股份、旗濱集團(tuán)受到機(jī)構(gòu)減持，分別減持占流通股比例為8.32%、4.98%、2.85%，增持為魯陽節(jié)能、壘知集團(tuán)、海螺水泥，增持占流通股比例分別為7.12%、1.40%、1.06%；3季度整體建材板塊配置較上季度有所下降。
　　滬深股通3季度集中增持了祁連山、金晶科技、天山股份、西部建設(shè)、金圓股份，分別占總股本比例變化為1.72%、1.43%、1.28%、0.94%、0.86%，減持集中在東方雨虹、科順股份、偉星新材、海螺水泥、旗濱集團(tuán)，分別占總股本比例變化為3.94%、3.83%、1.69%、0.52%、0.38%。期末滬深股通持股集中在北新建材、東方雨虹、偉星新材、海螺水泥、科順股份等，占總股本比例分別為9.76%、9.38%、8.53%、5.30%、3.18%；港股通3季度資金集中增持海螺創(chuàng)業(yè)、洛陽玻璃、中國建材、信義玻璃、海螺水泥，增持占總股本變化比例1.93%、1.12%、0.60%、0.43%、0.21%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，原材料價(jià)格上升