>> 華泰證券-固收動態(tài)點評：生產(chǎn)表現(xiàn)偏弱、樓市邊際回暖-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大?。?/td>
| 1246KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心論點：
上周居民生活半徑和出行活動有所下降，貨運物流活動表現(xiàn)偏弱。生產(chǎn)活動方面有所下行，或與旺季度過以及疫情擾動有關(guān)。電力方面，電廠動力煤日耗環(huán)比升同比降，與生產(chǎn)活動下行表征一致；建筑產(chǎn)業(yè)鏈方面，鋼鐵轉(zhuǎn)向供需偏弱局面；紡織產(chǎn)業(yè)鏈方面，除下游織機(jī)開工環(huán)比外其他指標(biāo)邊際走弱，旺季支撐減弱。10月第三周樓市銷售邊際回暖，三線城市回暖更多。國內(nèi)國際運價回落，BDI環(huán)比連續(xù)第三周下跌，跌幅再度擴(kuò)大，CDFI環(huán)比受國際運價拖累亦連續(xù)下跌。上周原油水泥上漲，黑色玻璃下跌；雞蛋雞肉價格上行，蔬菜水果價格下行。
出行物流有所下降
上周居民生活半徑和出行活動有所下降，貨運物流活動表現(xiàn)偏弱。出行與物流方面，百城擁堵延時指數(shù)（7DMA）周均同比-8.0%(-1.6pct)，9個重點城市地鐵客運量（7DMA）周均同比-24.6%(-3.0pct)，全國整車貨運流量指數(shù)周均環(huán)比-4%，周均同比-30.1%(-3.8pct)。
生產(chǎn)表現(xiàn)偏弱
多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)活動有所下行，或與旺季度過以及疫情擾動有關(guān)。電力方面，電廠動力煤日耗環(huán)比升同比降，與生產(chǎn)活動下行表征一致。建筑產(chǎn)業(yè)鏈方面，鋼鐵轉(zhuǎn)向供需兩弱局面，基建相關(guān)指標(biāo)亦出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱，或主要系疫情影響施工進(jìn)程、物流調(diào)運困難。紡織產(chǎn)業(yè)鏈方面，除下游織機(jī)開工環(huán)比為+0.3pct外，其他指標(biāo)PTA/聚酯負(fù)荷率周環(huán)比分別為-2.6/ -0.1pct邊際走弱。汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，近期各地防控擾動購車場景，但年底補(bǔ)貼政策即將到期帶來提前購買需求、燃油車前期密集改款增配降價，仍對后續(xù)車市帶來一定支撐。
樓市成交邊際回暖
10月第三周樓市銷售邊際回暖，三線城市回暖更多。二手房掛牌價繼續(xù)下行，掛牌量高位小幅下跌，個稅減免政策下賣舊熱情較高。各地因城施策繼續(xù)發(fā)力，但政策出臺密度已明顯放緩。綜合10月來看，地產(chǎn)銷售處于筑底階段，但政策密集出臺之下硬著陸風(fēng)險降低，疫情擾動看房活動，繼續(xù)觀察其后企穩(wěn)過程。
原油水泥上漲，黑色玻璃下跌
上周外盤商品普遍上漲，內(nèi)盤商品普遍下跌。國際大宗大部分拉漲，油價、有色上漲，天然氣延續(xù)疲軟。上周市場對美聯(lián)儲放緩加息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)跌破110關(guān)鍵支撐位引起外盤商品漲聲一片。美聯(lián)儲官員釋放鴿派預(yù)期，加拿大央行加息不及預(yù)期，引起市場對各國央行政策轉(zhuǎn)向的期盼。內(nèi)盤方面，動力煤價格繼續(xù)下跌，氣溫回落，需求進(jìn)入淡季，后續(xù)隨著供暖季臨近，需求預(yù)計向好。水泥持續(xù)上行，或與多地水泥廠延長停窯期限有關(guān)。鐵礦石、螺紋鋼、玻璃價格下跌較多，主要是部分地區(qū)疫情擾動，影響基建和地產(chǎn)施工。
風(fēng)險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期、外需加速回落風(fēng)險。
|
|
