>> 方正證券-銀行業(yè)10月月報：行業(yè)三季度營收呈現(xiàn)增長，存款利率下調(diào)凈息差壓力暫緩-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 1044KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭豪 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
銀行指數(shù)估值處于歷史低位。滬深300指數(shù)10月下跌5.70%，銀行指數(shù)跌8.12%，跌幅較9月份也有所擴(kuò)大。整體PB、PE環(huán)比都呈下跌趨勢，銀行板塊估值處于歷史低位，截至10月31日，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行PB分別為0.44、0.43、0.57、0.53倍，PE分別為4.01、4.08、4.99、4.95倍，城商行的市凈率與市盈率相比較高。
優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2022年前三季度，42家上市銀行營收合計(jì)4.50萬億元，同比增長3%，歸母凈利潤合計(jì)1.59萬億元，同比增長8%，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行三季度業(yè)績普遍表現(xiàn)亮眼，保持穩(wěn)健增速。銀行陸續(xù)下調(diào)存款利率，預(yù)計(jì)后市負(fù)債端成本率將下行，凈息差壓力暫時緩解，部分發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒙氏然謴?fù)，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行全年業(yè)績有望繼續(xù)領(lǐng)跑。
存貸規(guī)模穩(wěn)定增長，理財產(chǎn)品破凈率上升。截至2022年9月末，整體貸款余額為211萬億，同比增加11%，存款余額為255萬億，同比增長11%，增長趨勢穩(wěn)定。2022年10月，銀行新發(fā)行理財產(chǎn)品1928個，環(huán)比下降29%，理財產(chǎn)品破凈率4.05%，呈上升趨勢，主要受資本市場下行影響。
投資建議：LPR在8月調(diào)降后，銀行開始下調(diào)存款利率，預(yù)計(jì)后市負(fù)債端成本率將下行，凈息差壓力有望暫時緩解，利息收入增速或?qū)⒒厣?；另一方面，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，零售貸款規(guī)模有望持續(xù)增長。受房地產(chǎn)風(fēng)險、凈息差承壓拖累，銀行估值下行，目前處于歷史低位，悲觀預(yù)期已充分釋放，預(yù)計(jì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、房地產(chǎn)風(fēng)險出清，銀行估值或?qū)⒂瓉硇迯?fù)，優(yōu)質(zhì)的區(qū)域性銀行業(yè)績增速有望持續(xù)領(lǐng)跑，建議關(guān)注常熟銀行、南京銀行、江蘇銀行、成都銀行。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。
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