>> 信達(dá)證券-非銀行金融行業(yè)：《個人養(yǎng)老金實施辦法》正式出臺，養(yǎng)老第三支柱邁向新征程-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
841KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王舫朝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：2022年11月4日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》（以下簡稱《辦法》），對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體規(guī)定。
點評：
個人養(yǎng)老金政策正式落地，明確資金賬戶唯一性。《辦法》規(guī)定中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者可參加個人養(yǎng)老金，同時《辦法》對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)和產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面做出具體要求，明確個人養(yǎng)老金賬戶和資金賬戶具有唯一性，從而為個人養(yǎng)老金賬戶的實施奠定制度基礎(chǔ)。五部門聯(lián)合發(fā)布《辦法》，同時根據(jù)各部門對應(yīng)職責(zé)對參與機構(gòu)和養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，我們預(yù)計將有利于有序推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，居民參與意愿有望穩(wěn)步提升。
明確繳費上限與遞延稅優(yōu)政策，EET模式助力個人養(yǎng)老金制度。1）《辦法》明確參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者年度繳費，繳費額度按照自然年度累計，次年重新計算。同時未來監(jiān)管將根據(jù)實際情況適時調(diào)整繳費額度上限。2）2022年11月4日財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)所得稅政策的公告》，明確自2022年1月1日起，對個人養(yǎng)老金實施遞延納稅政策，繳費環(huán)節(jié)按照12000元/年限額在綜合所得或經(jīng)營所得中進(jìn)行扣除，投資環(huán)節(jié)中的投資收益暫不征收個人所得稅，領(lǐng)取環(huán)節(jié)單獨按照3%的稅率繳納個人所得稅，即采用實際稅負(fù)為3%的EET稅收模式，我們預(yù)計稅優(yōu)政策的明確將有助于提高個人養(yǎng)老金制度的參與意愿，吸引更多投資者購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，擴大個人養(yǎng)老金參與范圍。
險企參與業(yè)務(wù)需滿足各項條件，預(yù)計頭部險企更為受益。《辦法》規(guī)定個人養(yǎng)老金產(chǎn)品發(fā)行與銷售機構(gòu)需滿足監(jiān)管相關(guān)規(guī)定，同時2022年9月29日監(jiān)管已下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)保險公司參與個人養(yǎng)老金制度有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，明確險企參與個人養(yǎng)老金需滿足資本、償付能力、準(zhǔn)備金水平、信息系統(tǒng)建設(shè)等方面相關(guān)要求，我們預(yù)計頭部上市險企憑借穩(wěn)健和良好的經(jīng)營能力將更優(yōu)先參與到個人養(yǎng)老金產(chǎn)品開發(fā)和系統(tǒng)建設(shè)，在產(chǎn)品供給端更快滿足消費者需求。
首批開辦機構(gòu)公布在即，助力第三支柱養(yǎng)老保險體系發(fā)展。1）2022年11月4日銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》進(jìn)行公開征求意見，明確指出將綜合考慮商業(yè)銀行、理財公司主要審慎監(jiān)管指標(biāo)等因素來確定首批開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機構(gòu)名單，后續(xù)隨著首批經(jīng)辦機構(gòu)名單的出爐，我們預(yù)計將更快速滿足目標(biāo)群體養(yǎng)老需求，助力第三支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè)。2）目前已有試點國有大行進(jìn)行個人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)測，同時多家銀行已上線“個人養(yǎng)老金專區(qū)”宣傳頁面，我們認(rèn)為《辦法》的出臺將助力銀行端個人養(yǎng)老金賬戶正式開放和運營。
個人養(yǎng)老金產(chǎn)品要求逐步確定，長期投資資金有望迎來增量。銀保監(jiān)會和證監(jiān)會陸續(xù)出臺相關(guān)個人養(yǎng)老金產(chǎn)品要求的制度，鼓勵長期投資和長期領(lǐng)取行為，我們預(yù)計將有利于為資本市場貢獻(xiàn)長期資金，培養(yǎng)投資長期投資理念，使個人養(yǎng)老金長期健康穩(wěn)健發(fā)展。1）2022年11月4日，證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》，拓寬了個人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻，明確將單設(shè)份額，不收取服務(wù)費；同時，強化長周期考核，要求投資端與銷售端均對個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)實施5年以上長周期考核，進(jìn)一步鼓勵投資人長期投資和長期領(lǐng)取。2）2022年11月4日，銀保監(jiān)會公布《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)暫行辦法（征求意見稿）》，明確了個人養(yǎng)老理財產(chǎn)品類型，強調(diào)個人養(yǎng)老理財產(chǎn)品應(yīng)具備運作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值等特征。整體看，我們認(rèn)為相關(guān)規(guī)定將有利于引導(dǎo)投資者建立長期投資、合理回報等投資理念，有望為資本市場帶來增量長期資金，同時有利于資本市場穩(wěn)定發(fā)展。
投資評級：《個人養(yǎng)老金實施辦法》的正式發(fā)布標(biāo)志著個人養(yǎng)老金制度頂層設(shè)計正式確立，同時多部門出臺相關(guān)配套制度文件明確個人養(yǎng)老金產(chǎn)品相關(guān)制度設(shè)計，我們認(rèn)為將有利于銀行、保險、證券、基金等參與者進(jìn)行相關(guān)個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的開發(fā)和運營，不斷提升相關(guān)養(yǎng)老保險產(chǎn)品的吸引力，深化各方在個人養(yǎng)老金制度的參與程度。隨著個人養(yǎng)老金產(chǎn)品供給的豐富和系統(tǒng)的完善，同時配合個人養(yǎng)老金稅優(yōu)政策，我們認(rèn)為居民個人養(yǎng)老金參與意愿有望不斷提升且有望為資本市場帶來增量長期資金，長期看或有利于資本市場發(fā)展穩(wěn)定。從保險產(chǎn)品和渠道端來看，更加利好頭部險企，我們建議關(guān)注中國人壽、中國平安和中國太保。
風(fēng)險因素：政策實施不及預(yù)期；居民財富增長不及預(yù)期
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