>> 華泰證券-固定收益周報：信用債周度跟蹤-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 601KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強,文晨昕 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧
2022年10月28日至2022年11月4日，利率債收益率普遍上行，信用債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)下行。信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低。二級成交中，活躍成交以中高等級、中短期、央企為主。截至11月4日，各行業(yè)利差環(huán)比前一周走勢分化。從一級發(fā)行規(guī)模下降等角度看，最近一周（1031-1104）信用債市場活躍度有所回落。
收益率曲線：利率債收益率普遍上行，信用利差多數(shù)下行
2022年10月28日至2022年11月4日，利率債收益率普遍上行，其中3Y中債國開債上行幅度最大，為5.6BP。信用債收益率多數(shù)上行，其中1Y中短票與10Y城投債上行幅度較大。信用利差多數(shù)下行，其中3Y中短票與城投債利差下行幅度較大。
一級發(fā)行：信用債發(fā)行規(guī)模下降，票面利率較低
上周，信用債一級發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)債主體以AAA為主，發(fā)行利率較低。僅統(tǒng)計主要非金融企業(yè)信用債品種：超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債，統(tǒng)計到信用債發(fā)行188期，其中超短融68期、短融8期、中票64期、企業(yè)債6期、公司債42期，取消發(fā)行12期，發(fā)行規(guī)?？傆?075.33億元。一級發(fā)行的票面利率較低，188期信用債中，168期票面利率低于4%，150期信用利差低于100BP。
二級成交：活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主
活躍成交主體以中高等級、中短期、央企為主?；钴S成交主體以中高等級、中短期、國企為主。分類型來看，城投債成交量前二十主體評級以AAA、AA＋為主，成交量最大的省份是江蘇，成交期限多在1-3年；地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主，其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達到206.12億元，成交期限集中在1-3年；民企債成交量前二十主體評級多為AAA，其中民企債AAA總成交規(guī)模達到71.26億元，成交期限多在0-0.5年。
信用利差：行業(yè)利差中位數(shù)走勢分化，計算機行業(yè)利差絕對水平較高
分行業(yè)看，2022年11月4日各等級利差中位數(shù)環(huán)比前一周走勢分化，計算機行業(yè)絕對利差仍然維持較高水平。截至11月4日，各行業(yè)利差中位數(shù)環(huán)比前一周走勢分化，以AAA評級為例，31個行業(yè)中12個行業(yè)利差上行，13個行業(yè)利差下行；其中鋼鐵行業(yè)上行幅度最大為6BP，電氣設備行業(yè)下行幅度最大為4BP。從AAA評級最新絕對水平看，31個行業(yè)中通信、石油、電力等27個行業(yè)，行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下；計算機行業(yè)利差中位數(shù)超過800BP，輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)超過300BP。
風險提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
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