>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：建筑業(yè)務活動預期指數(shù)上行，實物工作量落地支撐基建景氣-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 964KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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本周（2022.10.31–2022.11.04，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅+2.83%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為+6.38%、+6.75%，超額收益分別為-3.55%、-3.92%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）國家統(tǒng)計局發(fā)布10月非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)運行情況：10月建筑業(yè)PMI較9月有所回落，略弱于季節(jié)性，但仍處于擴張區(qū)間，或受假期、疫情散發(fā)對施工的影響，但業(yè)務活動預期指數(shù)較9月上升1.5pct，強于季節(jié)性，反映行業(yè)對后期需求樂觀度進一步提升。細分行業(yè)中土木工程建筑業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)搶眼，商務活動指數(shù)為60.8%，反映基礎設施項目施工進程持續(xù)加快，實物需求有望加速落地。（2）2022年1-9月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.16萬個，超過年度開工計劃任務：城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造超額完成年度開工任務反映穩(wěn)增長導向下各項措施的進一步發(fā)力，隨著專項債和信貸支持的到位，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等有望加速貢獻實物工作量，支撐市政鏈投資回升和相關(guān)建材需求。（3）住房和城鄉(xiāng)建設部辦公廳、民政部辦公廳日前印發(fā)通知開展完整社區(qū)建設試點工作，進一步健全完善城市社區(qū)服務功能：推進完整社區(qū)建設試點工作重點圍繞完善社區(qū)服務設施、打造宜居生活環(huán)境等方面要求，強調(diào)要求每百戶居民擁有綜合服務設施面積不低于30平方米，同時結(jié)合城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市燃氣管道老化更新改造等工作，加強社區(qū)基礎設施改造建設，有望拉動市政領域投資和相關(guān)材料需求。
周觀點：我們建議從以下三個方向關(guān)注建筑板塊的投資機會：（1）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復機會，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細分領域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際；鋁模板租賃服務商志特新材，新能源業(yè)務轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動的收官之年，預計國企改革在穩(wěn)步推進的同時，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強化激勵、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
風險提示：疫情超預期、地產(chǎn)信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。
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