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消費(fèi)建材：2021年以來遭遇地產(chǎn)需求大幅下行、原材料上漲等影響，Q2-Q3是行業(yè)已經(jīng)入底部區(qū)域；行業(yè)至暗時(shí)刻，部分消費(fèi)建材優(yōu)質(zhì)龍頭收入表現(xiàn)和經(jīng)營質(zhì)量明顯好于同行，地產(chǎn)后市場大和行業(yè)集中度提升帶來的長邏輯沒變，競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭長期成長邏輯也沒變。地產(chǎn)政策和地產(chǎn)銷售決定行業(yè)β，C端邏輯好于B端，防水新規(guī)帶來行業(yè)明顯增量；目前除防水行業(yè)以外的原材料價(jià)格同比都已負(fù)增長，22Q3開始毛利率同比環(huán)比企穩(wěn)改善；考慮到不同公司經(jīng)營節(jié)奏的差異，目前階段繼續(xù)看好偉星新材、志特新材（與有色組共同覆蓋）、東方雨虹、兔寶寶，重點(diǎn)關(guān)注堅(jiān)朗五金、北新建材、科順股份。
　　水泥：據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2022年11月4日，全國省會城市水泥均價(jià)446元/噸，環(huán)比上漲5元/噸，同比去年下跌166元/噸（去年同期限電限產(chǎn)）。供給側(cè)改革（產(chǎn)能置換、錯(cuò)峰生產(chǎn)）把行業(yè)帶入新階段，行業(yè)估值在底部、產(chǎn)業(yè)資本在二級市場頻頻出手增持；2021下半年以來行業(yè)需求持續(xù)走差，疊加2022年疫情和高溫天影響，Q3或是水泥盈利底部；隨著穩(wěn)增長、保交樓的落地和傳導(dǎo)，下半年到2023年行業(yè)需求將底部改善，部分公司第二成長曲線開始發(fā)力；看好內(nèi)生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H），重點(diǎn)關(guān)注上峰水泥。
　　玻璃：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022年11月4日，國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1711元/噸，環(huán)比上周下跌1.3%，同比去年下跌31%；庫存天數(shù)約31.92天，較上周增加0.74天。3.2mm鍍膜光伏玻璃主流大單報(bào)價(jià)28元/平方米，環(huán)比漲幅7.69%，同比持平；光伏玻璃庫存天數(shù)18.23天，環(huán)比下降1.21天。Q3浮法玻璃景氣度已見底，光伏玻璃景氣度邊際改善，中硼硅玻璃持續(xù)放量，玻璃龍頭盈利能力具備長期領(lǐng)先優(yōu)勢，周期底部的成長更值得重視，繼續(xù)看好山東藥玻、福萊特（A）*、福萊特玻璃（H）*、亞瑪頓、安彩高科*、信義光能*，重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)、信義玻璃（注：*表示與電新組聯(lián)合覆蓋）。
　　玻纖：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022年11月4日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價(jià)4068元/噸，環(huán)比小幅上調(diào)0.25%，同比下跌34.39%；電子紗主流報(bào)價(jià)9000-9500元/噸不等，環(huán)比上漲12.80%；電子布價(jià)格亦有上調(diào)，當(dāng)前主流報(bào)4.0-4.2元/米不等。無機(jī)纖維長期需求可期，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好。中短期來看，粗紗景氣度回落筑底，電子紗觸底后修復(fù)，陶瓷纖維景氣階段回落；重點(diǎn)關(guān)注中國巨石、魯陽節(jié)能、長海股份、中材科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等