>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報：23年提前批專項債額度已下達、有望超1.46萬億元，火電提速、海風加碼-221105
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
2296KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：23年提前批專項債額度已下達、有望超1.46萬億元，火電提速、海風加碼，積極布局穩(wěn)增長、電力投資雙主線
【專業(yè)工程】：火電投資上行、核準裝機再提速：22M10核準裝機量達23.5GW，與22Q3相近。據北極星電力網披露信息統(tǒng)計：22M1-10，全國核準火電裝機合計73.9GW，其中：22Q1/Q2/Q3裝機分別8.6/16.3/25.5GW；22M10單月為23.5GW，接近22Q3裝機量。海上風電規(guī)劃端加碼、工程建設招標漸次落地，海風工程建設標的有望受益。
重點推薦：1）華電重工（23年業(yè)績對應16.3xPE，1.9xPB）：受益海風&火電業(yè)務行業(yè)β景氣上行，訂單有望提速。公司業(yè)務聚焦海風一體化&火電工程及裝備，氫電解槽及光伏鋼結構穩(wěn)步推進，21-24年業(yè)績CAGR+26%。11月3日，根據國家能源招標網中標公示信息，華電重工作為第一中標候選人，擬中標龍源電力射陽100萬千瓦海上風電項目風機基礎制作、施工及風機吊裝工程，對應投標報價14.06億元；2）中國電建（23年業(yè)績對應8.7xPE，1.1xPB）：2022年初完成電網輔業(yè)置入（含火電勘測設計、火電工程承包），火電資產+綠色砂石業(yè)務存預期差。9月新簽合同額大增103%！23年業(yè)績對應合理估值1552億元；3）中國能建（23年業(yè)績對應10.3xPE，1.1xPB）：火電工程龍頭，受益涉房融資新規(guī)，公司公告擬募投150億元，加速新能源發(fā)展。10月23日，公司公告擬以定向增發(fā)形式募資150億元，用于以新能源為主的新型綜合能源項目，包括光伏、風電、氫能、儲能等新能源一體化、專業(yè)化項目等。2025年末擬新增新能源裝機20GW。關注：中國核建、永福股份、蘇文電能、啟迪設計。
【基建市政】：穩(wěn)經濟政策持續(xù)推進，多省2023年提前批專項債額度相比2022年明顯增長，四季度鐵路項目密集上馬，22Q3建筑央企訂單高增。重點關注穩(wěn)增長龍頭估值修復、關注“一帶一路”工程相關標的。推薦中國中鐵（4.1xPE）、中國鐵建（3.5xPE），關注安徽建工、北方國際、中工國際、中材國際、華設集團、設計總院。
專項債方面：2023年提前批專項債額度較2022年或明顯增長。根據21財經，監(jiān)管部門下達2023年提前批專項債額度，2022年提前批專項債額度為1.46萬億，考慮到諸多地方額度出現增長，2023年提前批額度有望超過1.46萬億。根據福建日報新聞報道，據福建省財政廳消息，11月1日，財政部提前下達福建省2023年新增政府債務限額1034億元，比上年增長33.9%。其中專項債務933億元。
政策方面：穩(wěn)經濟政策持續(xù)推進，重大項目資本金有望落地。1）國際金融領袖投資峰會：央行堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，致力于支持設備更新改造和基礎設施投資，四季度效果會有所顯現。2）證監(jiān)會擬放開部分涉房建筑企業(yè)A股市場融資權限，10月23日，中國能建公告正在籌劃非公開發(fā)行A股股票事項，擬募資150億元，用于以新能源為主的新型綜合能源項目。我們認為：涉房融資新規(guī)下、中國能建“率先公告、有望過閘”，部分涉房建筑企業(yè)有望恢復A股融資功能，更好服務實體經濟和穩(wěn)增長大局，建議予以關注。重點關注當前市凈率超1倍PB涉房建筑央企、地方國企：中國能建（1.1xPB）、安徽建工（1.0xPB）。
【房建】：中央穩(wěn)地產支持政策加碼，多城房地產政策分類放松，拿地端積極性環(huán)比維穩(wěn)。關注裝配式建筑設計&BIM正向設計龍頭—華陽國際、第三方評估領軍企業(yè)—深圳瑞捷。
政策：中央加大融資支持力度，多城房地產政策分類放松。中央層面：10月30日，國務院：保持房地產融資平穩(wěn)有序，支持保交樓、穩(wěn)民生，中央穩(wěn)地產支持政策加碼，加大融資支持力度。11月2日，央行行長易綱：降低了個人住房貸款利率和首付比例，鼓勵銀行通過“保交樓”專項借款支持已售住房建設交付；地方層面：多城房地產政策分類放松，主要涉及松綁限貸、放寬公積金貸款、稅費減免、發(fā)布購房補貼等。
銷售：30大中城市商品房成交面積周環(huán)比+7.3%，新房銷售端形勢穩(wěn)中向好。1）新房方面，22年第43周（10月24日-10月30日），30大中城市商品房成交面積為312.4萬平方米，環(huán)比增加7.3%，同比減少16.9%。2）二手房方面，22年第43周，全國二手房出售掛牌量指數為42.66，環(huán)比下降2.6%，同比下降31.26%。
拿地：多地開啟第四輪集中供地出讓，房企拿地積極性環(huán)比維穩(wěn)。100大中城市：第43周供應土地規(guī)劃建筑面積環(huán)比/同比下降。22年第43周，100大中城市當周供應土地規(guī)劃建筑面積5419.6萬平方米，環(huán)比略降2.3%，去年同期高基數上同比下降20.2%。
【推薦個股】：推薦華電重工、中國電建、中國能建、中國中鐵、中國鐵建、鴻路鋼構、精工鋼構
【華電重工】：22Q3，公司累計營收54.78億元，同比穩(wěn)增13%。2022 Q1-3，公司新簽銷售合同43.47億元，已中標暫未簽訂銷售合同10.48億元。全面布局“風火光氫”四大板塊，錨定“雙碳”未來可期。
【中國電建】：22M9新簽大增103%、帶動22Q3新簽高增42%，能源電力訂單占比大幅提升，業(yè)務聚焦“水能砂城數”成效顯著！國內新能源及火電投資提速疊加公司砂石產能擴張有望驅動業(yè)績超預
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