>> 華創(chuàng)證券-建材行業(yè)周報：Q3整體承壓，底部或已顯現(xiàn)，關(guān)注地產(chǎn)鏈投資機會-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
1555KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王彬鵬,魯星澤,郭亞新 |
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本周觀點：Q3整體承壓，底部或已顯現(xiàn)，關(guān)注地產(chǎn)鏈投資機會。截至本周，建材行業(yè)各上市公司2022年三季報均已發(fā)布，據(jù)我們測算，營收方面，前三季度營收增速最快的是玻纖行業(yè)，同比增長7.97%；瓷磚行業(yè)營收表現(xiàn)最差，同比下降15.74%。歸母凈利方面，前三季度涂料行業(yè)增速最高，同比增長90.02%，玻纖行業(yè)同比增長13.73%，而其余行業(yè)利潤出現(xiàn)下滑，其中瓷磚行業(yè)同比下降149.36%。毛利率方面，前三季度1個板塊同比增長，8個板塊同比下滑，增幅最大的是涂料行業(yè)，同比增長3.66pct；玻璃行業(yè)降幅最大，為-18.75pct。凈利率方面，前三季度2板塊上漲，7板塊下滑，增幅最大的是涂料行業(yè)，同比+1.92pct；瓷磚行業(yè)降幅最大，為-12.01pct。地產(chǎn)方面，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，百強房企今年10月操盤口徑銷售金額5553.1億元，環(huán)比下降2.7%，同比下降28.5%，同比跌幅擴大3.1%；另據(jù)中指院統(tǒng)計，2022年1-10月，百強房企銷售總額為60954.6億元，同比下降43.4%，降幅較1-9月收窄1.7%；地產(chǎn)依然低迷，但隨著政策持續(xù)發(fā)力（撫州公積金貸款首付比例統(tǒng)一調(diào)整為20%，二套房公積金貸款首付比例為30%；廈門多子女家庭首次申請住房公積金貸款最多可貸120萬元），我們判斷地產(chǎn)板塊已處底部區(qū)間，后續(xù)邊際改善空間較大，建議關(guān)注地產(chǎn)鏈板塊投資機會?；ǚ矫妫瑖野l(fā)改委表示共有六批標(biāo)志性重大外資項目納入工作專班協(xié)調(diào)范圍，計劃總投資約1700億美元，已完成投資約580億美元，標(biāo)志性重大外資項目總體進展順利，已有18個項目實現(xiàn)全部或部分投產(chǎn)；隨著政府“穩(wěn)增長”政策逐漸落地生效，我們認(rèn)為社會投資信心有望修復(fù)回暖，建議關(guān)注基建板塊投資機會。水泥方面，在錯峰生產(chǎn)加持及成本上漲支撐下，價格上漲，預(yù)計未來隨著下游地產(chǎn)市場的恢復(fù)，水泥供需關(guān)系有望改善，建議關(guān)注水泥板塊投資機會。
本周全國水泥市場價格繼續(xù)上行，環(huán)比漲幅為1.2%。價格上漲地區(qū)主要有河北、海南、重慶、四川和云南，幅度10-60元/噸；價格回落地區(qū)為江蘇北部、河南中部和湖北武漢，下調(diào)10-20元/噸；庫存：本周全國水泥平均庫存69.06%，同比+5.25pct，環(huán)比+0.75pct；出貨：本周全國水泥平均出貨66.62%，同比+4.39pct，環(huán)比-0.68pct。
本周浮法玻璃價格環(huán)比下降。本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1775.33元/噸，較上周均價（1782.00元/噸）下降6.67元/噸，環(huán)比下降0.37%。光伏玻璃主流大單：截至本周四，2.0mm鍍膜面板主流大單價格21.00元/平方米，環(huán)比上漲5.00%，同比漲幅-8.70%；3.2mm鍍膜主流大單報價28.00元/平方米，環(huán)比上漲5.66%，同比漲幅-6.67%。
國內(nèi)玻璃纖維市場整體有所回暖。無堿紗市場方面，2400tex纏繞直接紗均價4234元/噸，環(huán)比上漲0.98%，同比下降32.46%；電子紗市場方面，電子紗均價9170/噸，環(huán)比上漲10.15%，同比下降45.25%。
市場回顧：本周大盤上漲5.31%，創(chuàng)業(yè)板本周上漲8.92%，建筑材料上漲6.24%。子行業(yè)漲幅前三為玻璃制造（8.72%），其他建材（6.65%），玻纖制造（6.55%）。個股方面：漲幅前五的公司為亞瑪頓（22.82%）、金圓股份（19.24%）、萬里石（17.87%）、福萊特（17.80%）、四方達（16.00%）;跌幅前五的公司為：坤彩科技（-8.25%）、華民股份（-0.79%）、兔寶寶（0.26%）、羅普斯金（0.38%）、金隅集團（0.42%）。
投資建議：水泥板塊：重點推薦海螺水泥，建議關(guān)注上峰水泥、華新水泥、青松建化。玻璃板塊：22年竣工預(yù)計呈現(xiàn)出上半年較弱、下半年走強的格局，增速拐點大概率出現(xiàn)在22Q3末，帶動玻璃需求回暖，且我們認(rèn)為行業(yè)供給端縮減趨勢已現(xiàn)，供需齊振，重點推薦旗濱集團。玻纖板塊：風(fēng)電中長期規(guī)劃，提升玻纖材料需求預(yù)期，重點推薦中國巨石。消費建材板塊：開工端有望和銷售同步轉(zhuǎn)好，開工端消費建材景氣度有望前置。石膏板重點推薦北新建材；防水行業(yè)重點推薦東方雨虹、科順股份。管材行業(yè)重點關(guān)注偉星新材、永高股份。五金行業(yè)重點關(guān)注堅朗五金。涂料行業(yè)重點關(guān)注三棵樹。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進不及預(yù)期。
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