>> 中信證券-醫(yī)藥行業(yè)眼科診療專題一，角膜塑形鏡：藍海市場近在“眼”前，國產(chǎn)替代趨勢初顯-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大?。?/td>
| 4623KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳竹,宋碩,沈睦鈞 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
中國兒童青少年近視防控需求高，鏡片材料與設計升級推進角膜塑形鏡不斷迭代，國內仍處于普及期。我們測算2021年國內市場規(guī)模約204.3億元，預計未來將迎來加速期，滲透率增長是主導因素。目前國內市場外資企業(yè)市占率更高，預計未來內資企業(yè)將受益于技術、渠道、價格三維共振，逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
▍百年歷史不斷優(yōu)化，近視矯正且看角膜塑形鏡。鏡片材料與設計創(chuàng)新為已有百年歷史的角膜塑形鏡不斷注入活力。目前，中國兒童青少年近視防控需求高，角膜塑形鏡作為療效最佳的進展性近視防控手段，已經(jīng)廣泛應用于該領域，“近視延緩”意義重大已成為共識。角膜塑形鏡行業(yè)空間廣闊，現(xiàn)有滲透率低，即將迎來高速發(fā)展。
▍全球發(fā)展正當時，國內角塑市場如日方升。中國兒童青少年近視率高居世界第一，疫情影響下兒童青少年近視率不斷增長，防治任務嚴峻。我們預測2025年中國兒童青少年近視防控市場規(guī)模將達809.2億元。其中兒童青少年近視矯正三大有效手段角膜塑形鏡、低濃度阿托品、離焦鏡片均對應不同細分需求市場。我們測算2021年角膜塑形鏡中國市場規(guī)模約為204.3億元，滲透率約為1.68%，仍處普及期。參考港臺地區(qū)滲透率，我們預測國內角膜塑形鏡行業(yè)2025年市場規(guī)模達431億元。隨著疫情后需求恢復，以及近視防控政策不斷推進，我們預計中國角膜塑形鏡市場規(guī)模2020-2025年CAGR為20.54%，行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長期。
▍角塑企業(yè)護城河初步建成，內資有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代。內資企業(yè)在角膜塑形鏡領域起步較晚，目前外資企業(yè)占據(jù)主導優(yōu)勢。我們總結內資企業(yè)的發(fā)展路徑如下：第一階段以技術達到主流，獲取角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證為目標。第二階段通過市場營銷，打造優(yōu)質渠道體系。第三階段通過不斷的產(chǎn)品研發(fā)與迭代，構建價格與參數(shù)多樣化的產(chǎn)品管線，應對潛在的政策風險，提高企業(yè)競爭優(yōu)勢。目前，內資企業(yè)國產(chǎn)替代的趨勢已初顯。
▍風險因素：局部疫情反復超預期風險；控費政策趨嚴風險；驗配政策趨嚴風險；進口替代不及預期。
▍投資策略與行業(yè)評級：角膜塑形鏡行業(yè)正處于快速普及期，龍頭有望在行業(yè)擴張期實現(xiàn)快速成長并構建壁壘，給予“強于大市”評級。建議積極關注技術達主流，并受益技術與渠道二維共振的近視防控優(yōu)勢企業(yè)歐普康視、愛博醫(yī)療、明月鏡片、昊海生科。
|
|
