>> 廣發(fā)證券-再生資源行業(yè)跟蹤：再生資源空間廣闊，供銷社體系一馬當先-221104
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 1434KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬,姜濤,許潔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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再生資源行業(yè)景氣度高漲，十四五末市場空間有望達5萬億元。近期中國物資再生協(xié)會發(fā)布《中國再生資源回收行業(yè)發(fā)展報告2022》，2021年我國再生資源回收總量達3.81億噸（同比+2.4%），對應總金額達到1.37萬億元（同比+35.1%）。其中市場關注度高的報廢機動車、廢電池回收價值同比增速達62.4%、61.6%；廢塑料、廢紙回收量同比增速也達18.8%、18.2%。根據(jù)我國“十四五”循環(huán)再生規(guī)劃，2025年市場空間有望達到5萬億元，多個品類處于高速增長期。
供銷社體系再生資源類銷售額超2800億元，獨有全國化回收網(wǎng)絡。中國供銷社體系2020年再生資源類銷售額達2824億元，是我國該領域的絕對龍頭。中國再生資源開發(fā)公司（中再生）作為供銷總社再生資源板塊業(yè)務的整合平臺，2021年營業(yè)收入372.94億元，品類涵蓋廢鋼、廢塑料、廢紙等多個品類。中再生公司依托供銷總社體系，獨家擁有全國性的回收網(wǎng)絡，根據(jù)公司官網(wǎng)，在全國范圍內(nèi)擁有5000多個回收網(wǎng)點、70多家分揀中心、11個大型國家級再生資源產(chǎn)業(yè)示范基地，2020年回收各類再生資源2000萬噸。中再生十四五規(guī)劃目標2025年廢鋼及城鄉(xiāng)報廢機動車板塊收入達到300億元，環(huán)境治理及塑料再生板塊收入達到100億元，旗下中再資環(huán)（電廢為主）收入達到100億元。
中再資環(huán)聚焦廢電拆解，全國市占率超20%。中再資環(huán)（600217.SH）是中再生旗下唯一的主板上市公司，以廢舊家電拆解業(yè)務為主業(yè)，涉及電視機、洗衣機、電冰箱、空調(diào)、電腦等“四機一腦”品類。中再資環(huán)長期保持國內(nèi)廢電拆解行業(yè)市占率第一名，廢電拆解產(chǎn)能持續(xù)擴張，2021年產(chǎn)能上升至3188萬臺/年，拆解量超過2000萬臺，2020年全國市占率達到20%以上。根據(jù)發(fā)改委、供銷總社《關于積極打造廢舊家電回收處理產(chǎn)業(yè)鏈、推動家電更新消費的行動方案》，作為供銷總社旗下唯一廢電拆解平臺，中再資環(huán)廢電拆解市占率有望提升至33%以上，同時拆解品類上也有望快速擴張。大股東中再生2021年底完成供銷總社旗下再生資源類業(yè)務的整合，未來將進一步加大對上市公司業(yè)務的扶持力度。
風險提示。政策推進低于預期；原生資源優(yōu)勢延續(xù)；競爭格局惡化。
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