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本周大盤上漲，醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤，全周上漲5.95%，滬深300指數(shù)全周上漲6.38%。
　　當(dāng)前醫(yī)藥板塊上行趨勢明確，建議積極配置醫(yī)藥板塊，在經(jīng)歷一輪普漲后，我們認(rèn)為未來細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)將走向分化。建議關(guān)注基本面好，有創(chuàng)新和差異化能力、具備長期成長空間的公司。細(xì)分領(lǐng)域中，考慮創(chuàng)新藥談判即將來臨，是當(dāng)前具備較強(qiáng)彈性且后續(xù)有催化劑的板塊。中藥作為政策鼓勵方向，當(dāng)前亦值得關(guān)注。
　　創(chuàng)新藥板塊，當(dāng)前醫(yī)保談判即將來臨，有望催化板塊景氣度進(jìn)一步回升。針對本次談判，我們認(rèn)為需重點(diǎn)關(guān)注差異化產(chǎn)品的談判結(jié)果，例如康方生物的PD-1/CTLA-4雙抗、榮昌生物的ADC緯迪西妥單抗新適應(yīng)癥等。從三季度業(yè)績來看，藥品板塊核心公司總體呈現(xiàn)邊際向上趨勢，后續(xù)有望逐步回歸正常增長軌道。對于藥品板塊，我們?nèi)匝永m(xù)此前推薦策略，核心關(guān)注“A”（集采對企業(yè)收入端的影響邊際削弱，迎來業(yè)績拐點(diǎn)）+“B”（創(chuàng)新或特色品種逐漸進(jìn)入銷售或產(chǎn)品數(shù)據(jù)兌現(xiàn)期）型的Big Pharma，如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、石藥集團(tuán)、中國生物制藥、翰森制藥、先聲藥業(yè)、科倫藥業(yè)、麗珠集團(tuán)、京新藥業(yè)、信立泰、海思科等。同時(shí)，具備差異化、國際化及良好商業(yè)化潛力的Bio Pharma/ Biotech型藥企，建議關(guān)注百濟(jì)神州、榮昌生物、諾誠健華、迪哲藥業(yè)、科濟(jì)藥業(yè)、康諾亞、信達(dá)生物、君實(shí)生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康寧杰瑞制藥、加科思、亞盛醫(yī)藥等。此外，AD、減重、NASH等新領(lǐng)域與ADC、CAR-T、PROTAC等新技術(shù)亦值得關(guān)注。
　　中藥板塊，政策持續(xù)支持發(fā)展，政策利好已在多方面、多維度持續(xù)細(xì)化落實(shí)，有望長期利好產(chǎn)業(yè)和相關(guān)公司發(fā)展。在近期發(fā)布的三季報(bào)中，中藥公司疫情擾動減少后呈現(xiàn)良好彈性，較多龍頭公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)較好增長，建議關(guān)注細(xì)分優(yōu)質(zhì)龍頭，包括華潤三九、太極集團(tuán)、同仁堂、濟(jì)川藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、中國中藥等。
　　景氣度邊際向上的自主可控、國產(chǎn)替代領(lǐng)域可繼續(xù)關(guān)注，其符合當(dāng)前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢?？申P(guān)注當(dāng)下具備國產(chǎn)替代趨勢的醫(yī)療設(shè)備、科研儀器領(lǐng)域，包括聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、海泰新光、奕瑞科技、聚光科技等、
　　推薦標(biāo)的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價(jià)比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護(hù)理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，管理體系逐步理順。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化