>> 國信證券-非金屬建材行業(yè)周報(22年第45周)：積極布局地產(chǎn)鏈，把握做多窗口期-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 2422KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃道立,陳穎,馮夢琪 |
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核心觀點(diǎn)
新開工交通項(xiàng)目集中釋放，強(qiáng)化基建穩(wěn)增長。近日，交通運(yùn)輸部公布，1-9月全國新開工高速公路和普通國省道項(xiàng)目299個，總投資8826億，其中9月份新開工重大項(xiàng)目34個，投資額3853億，在今年已開工項(xiàng)目總投資中占比約43.7%，環(huán)比增長約277%。交通部表示，四季度將加快實(shí)施一批公路重大項(xiàng)目，發(fā)揮重大項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行壓艙石的作用。下半年以來，交通端持續(xù)發(fā)力，新開工項(xiàng)目眾多，帶動投資提速增長，有助于進(jìn)一步發(fā)揮基建穩(wěn)增長的重要作用，提振相關(guān)建材需求。
積極信號初顯，建議積極做多地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)。近期政策環(huán)境呵護(hù)持續(xù)，“穩(wěn)增長”背景下，基建端有望持續(xù)回暖；地產(chǎn)政策仍在邊際放松，“保交付”逐步落實(shí)，建材產(chǎn)業(yè)政策升級，政策積累、數(shù)據(jù)邊際改善亦利于板塊做多。從企業(yè)基本面角度看，Q3企業(yè)經(jīng)營已初顯積極信號，經(jīng)營質(zhì)量邊際改善，基本印證我們此前“最差時候已經(jīng)過去”的判斷，預(yù)計(jì)未來業(yè)績?nèi)詫⒀永m(xù)逐步改善的趨勢，雖恢復(fù)強(qiáng)度存一定不確定性，但本輪調(diào)整加速了行業(yè)洗牌，頭部企業(yè)阿爾法確定性高，長期成長空間和潛力依舊。因此重申短期建議積極加倉布局地產(chǎn)鏈，積極把握做多窗口期。當(dāng)前各子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
水泥：本周國內(nèi)水泥市場需求因多地疫情復(fù)發(fā)，工程項(xiàng)目施工和水泥運(yùn)輸受阻，繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行；受益于企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，以及成本增加支撐，為提升盈利，企業(yè)繼續(xù)推動價格上漲。截至11月4日，全國P.O42.5高標(biāo)水泥平均價為445.5元/噸，環(huán)比上漲1.21%，庫容比為69.1%，環(huán)比增加0.8pct。在錯峰生產(chǎn)加持，以及生產(chǎn)成本增加支撐下，預(yù)計(jì)水泥價格將會保持平穩(wěn)或略有小幅上升走勢，推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團(tuán)、冀東水泥、天山股份；
玻璃：浮法玻璃市場穩(wěn)中偏弱整理，局部價格下調(diào)，整體交投一般，庫存延續(xù)上升趨勢，區(qū)域走貨略有差異，局部運(yùn)輸依然受到一定影響；光伏玻璃市場整體成交尚可，新單價格陸續(xù)跟進(jìn)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)浮法玻璃主流均價1720.95元/噸，環(huán)比下跌0.81%，重點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)庫存4793萬重箱，環(huán)比增加0.57%；3.2mm光伏玻璃原片主流價格18元/平米，環(huán)比無變化；3.2mm鍍膜主流價格為26.78元/平米，環(huán)比上漲2.15%，庫存天數(shù)18.23天，環(huán)比下降4.65%。短期建議關(guān)注浮法玻璃需求釋放情況；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點(diǎn)，推薦旗濱集團(tuán)、南玻A。
其他建材：①本周粗紗市場價格穩(wěn)中小漲，風(fēng)電紗需求小幅增量支撐，主流纏繞紗貨源顯緊俏，部分廠主流產(chǎn)品短期仍有價格小漲意向；電子紗中各池窯廠報價均有明顯調(diào)漲，但在產(chǎn)產(chǎn)能仍處高位，后期仍需跟進(jìn)剛需釋放情況，短期或漲后趨穩(wěn)。中長期來看，玻纖行業(yè)有望進(jìn)入產(chǎn)能高質(zhì)量有序擴(kuò)張新階段，需求端拉動成長，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)未來競爭優(yōu)勢有望進(jìn)一步鞏固，現(xiàn)價仍可繼續(xù)做多，推薦中國巨石，中材科技；②其他建材：地產(chǎn)托底政策仍在持續(xù)加碼，防水新規(guī)、綠色建材等政策助力提質(zhì)擴(kuò)容，最差時候已經(jīng)過去，積極信號初顯，建議積極做多地產(chǎn)鏈頭部企業(yè)，推薦東方雨虹、科順股份、三棵樹、堅(jiān)朗五金、偉星新材、兔寶寶、光威復(fù)材、海洋王、鋁模板行業(yè)。
風(fēng)險提示：基建地產(chǎn)運(yùn)行低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；疫情反復(fù)
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