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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　 11月10日，港股繼續(xù)縮量下跌，恒生指數(shù)全日下跌277點(diǎn)，或1.7%，收?qǐng)?bào)16,081點(diǎn)。恒生科指下跌3.3%，收?qǐng)?bào)3,172點(diǎn)。大市成交金額有921多億港元，港股通錄得40.32億港元的凈流入，而北向陸股通繼續(xù)凈流出。盤面上，行情繼續(xù)分化，科技、可選消費(fèi)的行業(yè)跌幅較明顯，而電訊、地產(chǎn)、能源表現(xiàn)較好。近期港交所(388 HK)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于整體大盤，扭轉(zhuǎn)了過去幾個(gè)月的相對(duì)弱勢，可能預(yù)示本輪反彈仍未完結(jié)。從目前的節(jié)奏看，預(yù)計(jì)恒生指數(shù)可能有機(jī)會(huì)反彈6月以來跌浪的0.382倍，約17,500點(diǎn)左右，也是50天線(17,397)的阻力。相對(duì)看多1)中長期盈利彈性更高的出行休閑相關(guān)板塊(如餐飲、旅游、酒店、航空、博彩)；2)重大會(huì)議后政策確定性較強(qiáng)的制造業(yè)如重型機(jī)械、新能源車、汽車零部件、儲(chǔ)能、風(fēng)光發(fā)電設(shè)備。3)生物科技、CXO及醫(yī)療服務(wù)供貨商。
　　海外市場方面，美股10月中旬開始造好，符合過往中期選舉年的規(guī)律，就是10月開始明顯上漲至年底，但美股三大股指表現(xiàn)非常分化，道指遙遙領(lǐng)先，并率先重上200天線。標(biāo)普500、納指、羅素3000指數(shù)分別距離200天線有9.4%、15.6%、6.8%，主要是權(quán)重的大科技股面對(duì)殺估值及殺盈利的階段，表現(xiàn)拖累了指數(shù)。若觀察等權(quán)標(biāo)普500指數(shù)，現(xiàn)價(jià)僅距離200天線3.4%。過往道指跟納指及標(biāo)普500指數(shù)的長期走勢非常一致，甚少出現(xiàn)長時(shí)間的背離。接下來，要么道指急跌，要么納指及標(biāo)普500指數(shù)追落后。
　　美國10月的汽油價(jià)環(huán)比9月上升，但去年10月的基數(shù)較高，同比升幅可能放緩。Zillow的房租指數(shù)早在2月見頂，但由于CPI的統(tǒng)計(jì)方式導(dǎo)致CPI房租升幅會(huì)有延后。四季度的CPI會(huì)面對(duì)很高基數(shù)，升幅放緩是正常，而11月的CPI很可能將回到7%附近。未來影響通脹的最大變量是油價(jià)，現(xiàn)在是OPEC+減產(chǎn)跟美聯(lián)儲(chǔ)加息減需求的角力。盡管歷史上一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，油價(jià)無可避免大跌，但美國釋放的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備早晚也要回購，也會(huì)成為支撐油價(jià)的動(dòng)力，因此未來油價(jià)很可能會(huì)維持一個(gè)比過往認(rèn)為的更高水平?？傮w上，我們不認(rèn)為市場會(huì)對(duì)CPI有任何太大反應(yīng)，因?yàn)?)利率已很早在債市反映出來；2)鮑威爾基本上說明利率終值會(huì)比以前高。現(xiàn)在標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)測PE是17.12倍，低于5年平均的17.5倍，但是考慮到更高的利率及潛在的盈利下修風(fēng)險(xiǎn)，目前的水平還是不具防守力。