>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(11月第2周)：三亞客流環(huán)比回升；我國入境隔離時間調整為5+3-221112
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
1579KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
行情回顧（11.5 -11.11）
本周滬深300指數(shù)+0.56%，上證指數(shù)+0.54%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅0.05%，排名72/109。
免稅運營商相關個股周漲幅：中國中免-0.61%，中國中免H-1.09%，海汽集團+3.38%，王府井+5.07%。
免稅物業(yè)方相關個股周漲幅：上海機場-5.56%，白云機場+-2.68%，海南機場+1.16%，美蘭空港H+9.87%。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.5-11.11）日均航班執(zhí)行量194班次，環(huán)比上周-4%，同比21年-20%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準，上周（10.31-11.6）三亞機場日均旅客吞吐量約21857人次，環(huán)比+15.0%，恢復至21年11月日均水平的70.4%，恢復至19年11月日均水平的36.8%。
海口美蘭機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.5-11.11）日均航班執(zhí)行量205班次，環(huán)比上周-11%，同比21年-32%。2）上周旅客吞吐量：根據(jù)飛常準，上周（10.31-11.6）?？跈C場日均旅客吞吐量約24429人次，環(huán)比-5.5%，恢復至21年11月日均水平的70.4%，恢復至19年11月日均水平的35.9%。
免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（約75折）、中免海南（約82折）、中服（約7折）、海控（約8折）、深免（約7-8折）、海旅（約7折）折扣力度整體環(huán)比持平。
?？诤ｊP監(jiān)管到的2022年7-9月數(shù)據(jù)：離島免稅品銷售額分別為39.8、9.6、10.6億元，同比分別+9%/-43%/-69%；離島免稅品銷售件數(shù)分別為521、134、183萬件，同比分別-3%/-50%/-68%；離島免稅品購物人次分別為47.5、15.0、16.6萬人次，同比分別-25%/-33%/-65%；離島免稅品客單價分別為8375、6412、6373元，同比分別+45%/-15%/-13%。
機場免稅跟蹤：國際客運航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
入境、國際航班相關政策：11月11日，衛(wèi)健委發(fā)布進一步優(yōu)化疫情防控措施20條，其中出入境方面：1）對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調整為“5天集中隔離+3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出；2）取消入境航班熔斷機制，并將登機前48小時內2次核酸檢測陰性證明調整為登機前48小時內1次核酸檢測陰性證明。
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（11.5-11.11）我國國際客運航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量661班次，環(huán)比增加6.1%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：9月，上海浦東機場、廣州白云機場、深圳寶安機場、北京首都機場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為13.0、9.4、1.6、6.8萬人次，環(huán)比分別+30%、+25%、-7%、+34%。
海外旅游零售跟蹤
1、韓國免稅店9月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復至19年的68%。
銷售額：9月，韓國免稅店銷售額約12.71億美元，環(huán)比+7%，恢復至21年同期的84%，恢復至2019年同期的68%。1）按游客分類：國內游客銷售額約0.83億美元，同比21年+54%，恢復至2019年同期的32%；外國游客銷售額約11.88億美元，同比21年-18%，恢復至2019年同期的74%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內免稅、機場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約11.9、0.5、0.3億美元，占比分別約93.6%、3.6%、2.7%，分別恢復至2019年同期的74%、20%、104%。
購物人次：9月，韓國免稅店購物人次約90萬人次，環(huán)比-13%，同比21年+76%，恢復至2019年同期的23%。其中，國內游客73萬人次，占比82%，環(huán)比-18%，同比21年+58%，恢復至2019年同期的34%；外國游客16萬人次，占比18%，環(huán)比+13%，同比21年+245%，恢復至2019年同期的10%。
人均消費額：9月，韓國免稅店人均消費額為1416美元，同比21年-52%；其中，國內游客人均消費額113美元，同比21年-3%；外國游客人均消費額7211美元，同比21年-76%。
2、資生堂集團旅游零售部門22Q1-3凈銷售額增長了+15%，由于銷售增長和利潤率提高，該部門的核心營業(yè)利潤大幅改善。
投資建議
推薦上海機場、白云機場：一旦國際客流恢復，機場免稅銷售額亦有望恢復，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內全方位布局下，公司仍有較大成長空間，22年離島免稅店擴容有望帶來新催化。
推薦美蘭空港H：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
建議關注海汽集團、海南機場。
風險提示
疫情恢復不及預期，需求不及預期，免稅銷售額不及預期
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