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11月第二周，限產(chǎn)影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，需求邊際波動不大，整體延續(xù)供需雙弱的特征。本周供給收縮、成本壓力對工業(yè)價格的支撐作用有所顯現(xiàn)，下游基建趕工特征延續(xù)，而房建投資需求弱勢下行，多地疫情對出貨、供料、進(jìn)店客流及經(jīng)營仍有較深沖擊，尚未明顯改善。此外，周五優(yōu)化疫情防控工作二十條措施落地，市場對國內(nèi)宏觀環(huán)境預(yù)期邊際回暖，風(fēng)險情緒回升，而當(dāng)下國內(nèi)疫情持續(xù)發(fā)展中，短期內(nèi)市場或處于“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”博弈的階段，下周即將公布的10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)或集中體現(xiàn)后者的影響，且考慮到疫情影響跨月，以及居民收入等中長期因素改善需要時間，優(yōu)化后的防疫措施框架之下，實際需求的恢復(fù)程度仍待觀察。
　　通脹高頻：食品通脹跌幅收窄。本周豬肉價格環(huán)比跌2.4%，跌幅擴大；蔬菜價格下跌4.4%，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比分別-1.2%、-1.4%。
　　進(jìn)出口高頻：BDI指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。本周集運價格持續(xù)下跌，SCFI、CCFI環(huán)比跌8.6%、3.4%；BDI指數(shù)、CDFI指數(shù)環(huán)比分別+0.8%、+0.1%。
　　工業(yè)高頻：限產(chǎn)影響進(jìn)一步顯現(xiàn)
　　1、動力煤：環(huán)渤海動力煤價指數(shù)環(huán)比持平前周。北方煤炭產(chǎn)區(qū)疫情好轉(zhuǎn)、產(chǎn)能恢復(fù)，供應(yīng)緊張局面緩解，疊加限價執(zhí)行監(jiān)管落地，現(xiàn)貨煤價下調(diào)。
　　2、鋼鐵：鋼價轉(zhuǎn)為上漲，供給收縮，鋼材延續(xù)去庫。Mysteel鋼價指數(shù)環(huán)比漲0.8%，各主要品種鋼價表現(xiàn)改善。唐山高爐開工率繼續(xù)下降至51.6%，北方冬修、鋼廠虧損等共同帶動供給進(jìn)一步收縮。螺紋鋼社會庫存進(jìn)一步下降，源自供給收縮、鋼價回暖帶動采購出貨回升。11月已入需求淡季，消費端將有進(jìn)一步回落壓力，鋼材供需雙弱特征或會延續(xù)。
　　3、玻璃：現(xiàn)貨降價促銷，需求弱勢依舊。需求維持平穩(wěn)偏弱態(tài)勢，廠商庫存高位，降價促銷積極性較強，華北、華東產(chǎn)銷率均環(huán)比下降，西南、東北、華中局部因疫情擾動，累庫壓力攀升。
　　4、銅：美通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)回調(diào)、銅價漲幅擴大。國際、國內(nèi)銅價環(huán)比分別+6.0%、+4.0%。美國公布通脹增速低于市場預(yù)期，美元指數(shù)走弱支撐國際銅價上漲。國內(nèi)防疫舉措優(yōu)化、穩(wěn)地產(chǎn)政策頻發(fā)提振基本面預(yù)期，銅價跟隨上漲。
　　投資高頻：水泥價格跌幅收窄。煤炭價格高位，引發(fā)水泥廠商上調(diào)出廠價格，但實際落地效果仍待觀察。需求側(cè)趕工情緒因疫情擾動不及往期，重點項目趕工需求釋放較好，房建延續(xù)低迷，多地水泥發(fā)運量環(huán)比均有下滑。
　　地產(chǎn)銷售方面，11月4日-11月10日期間，30大中城市商品房銷售面積環(huán)比-22%，連續(xù)第二周下降且降幅擴大，重點城市幾乎全線回調(diào)。拿地方面，前周100城土地成交面積環(huán)比-5%，二線城市蘇州、濟南集中土拍，但土拍延續(xù)低熱。
　　消費高頻：11月1日-6日，汽車零售同比-9%。11月第一周汽車零售銷量同比-9%、環(huán)比+15%。批發(fā)同比、環(huán)比分別為-2%、+19%。國際油價多空因素博弈之下而小幅回調(diào)，經(jīng)濟衰退預(yù)期、石油設(shè)施重新投產(chǎn)帶來供給增量等利空因素，令布倫特、WTI原油價格環(huán)比上周五分別-3%、-4%左右。
　　風(fēng)險提示：暖冬天氣或令北方趕工時間延長，投資需求可能超預(yù)期。