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投資要點(diǎn)
　　本周（2022.11.07–2022.11.11，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅3.00%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為0.56%、0.20%，超額收益分別為2.44%、2.80%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）央行發(fā)布2022年10月金融數(shù)據(jù)：10月社融、信貸數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，主要是居民端信貸低迷和政府端融資退坡所致，但企業(yè)中長期貸款延續(xù)同比多增的趨勢，反映基建、制造業(yè)領(lǐng)域信貸投放的效果持續(xù)顯現(xiàn)。短期隨著政策性開發(fā)性金融工具落地，交通等領(lǐng)域重大項(xiàng)目密集開工，基建實(shí)物需求有望加速落地。而居民端信貸仍有待地產(chǎn)放松和紓困政策成效的顯現(xiàn)。（2）交易商協(xié)會(huì)發(fā)文：“第二支箭”延期并擴(kuò)容，支持民營企業(yè)債券融資再加力：此次交易商協(xié)會(huì)支持增信發(fā)債具有以下特點(diǎn)：明確提出支持民營房企，由央行再貸款提供資金支持，融資支持工具新增直接購買債券方式，規(guī)模上為2500億元債券融資，且規(guī)?？梢詳U(kuò)容。11月10日，交易商協(xié)會(huì)公布受理龍湖集團(tuán)200億元儲架式注冊發(fā)行。隨著民營房企發(fā)債融資支持范圍和規(guī)模的擴(kuò)大，支持工具作用將進(jìn)一步充分發(fā)揮，有利于提振投資者信心，尤其有利于穩(wěn)定和擴(kuò)大民營房企的融資。
　　周觀點(diǎn)：我們建議從以下三個(gè)方向關(guān)注建筑板塊的投資機(jī)會(huì)：（1）穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力下基建市政鏈條景氣和估值提升：看好估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國建筑等。（2）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益。建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際；鋁模板租賃服務(wù)商志特新材，新能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和增量開拓的中國電建、中國能建等；受益建筑光伏市場放量的精工鋼構(gòu)、森特股份、東南網(wǎng)架等，等。（3）國企改革方向：2022年是國企改革三年行動(dòng)的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期，建議關(guān)注有降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向，建議關(guān)注四川路橋、中國電建、山東路橋、中國中冶等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情超預(yù)期、地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。