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以9月30日全部5203家信用債存續(xù)主體為樣本，截至10月31日，2022年三季報(bào)總披露比例為57.72%。
　　2022前三季度營(yíng)收增速放緩，凈利潤(rùn)下滑行業(yè)占比過(guò)半。在已披露三季報(bào)的發(fā)債主體中，共有397家公司2022年前三季度凈利潤(rùn)錄得虧損，2295家實(shí)現(xiàn)盈利，與2021年年報(bào)相比盈利比例有所下降。營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)9.25%，凈利潤(rùn)下降5.15%，資產(chǎn)負(fù)債率整體上升。
　　2022年前三季度多數(shù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，共有26個(gè)行業(yè)營(yíng)收同比增速為正，17個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)同比增速為正。
　　1、凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)行業(yè)集中在上游及出口、基建相關(guān)行業(yè)。綜合杠桿水平及現(xiàn)金流指標(biāo)來(lái)看，杠桿水平均值整體上升1.15個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額增長(zhǎng)59%，投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量均有所收縮。
　　按行業(yè)來(lái)看，上游行業(yè)有色金屬、石油、煤炭增速較年報(bào)有所放緩；中游行業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)物流、公用事業(yè)、航運(yùn)同比漲幅在20%以上，電力、化工也超過(guò)10%；下游行業(yè)旅游、貿(mào)易、汽車增速超過(guò)10%。
　　2、凈利潤(rùn)下降行業(yè)主要集中在中下游，主要受疫情、個(gè)別主體大幅虧損及行業(yè)周期性影響，25個(gè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)行業(yè)中22個(gè)資產(chǎn)負(fù)債率同比上升，同時(shí)籌資凈現(xiàn)金流同比下降50%以上。
　　按行業(yè)來(lái)看，中游凈利潤(rùn)下降行業(yè)包括交通出行相關(guān)的航空、機(jī)場(chǎng)、高速公路，以及受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響的鋼鐵、機(jī)械設(shè)備等；下游凈利潤(rùn)下降行業(yè)包括疫情下需求不振影響的消費(fèi)型行業(yè)，如旅游、零售、傳媒、紡織服裝等，以及預(yù)期減弱下的房地產(chǎn)行業(yè)，同時(shí)實(shí)體企業(yè)業(yè)績(jī)下滑傳導(dǎo)到金融行業(yè)，證券公司、綜合投資、其他金融、擔(dān)保行業(yè)凈利潤(rùn)也同比下降。
　　重點(diǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)分析：
　　1、城投負(fù)債率上升較快，應(yīng)收類款項(xiàng)形成資金占用。資本結(jié)構(gòu)方面，由于房地產(chǎn)下行壓力下政府回款趨弱，形成應(yīng)收類款項(xiàng)對(duì)城投資金有一定占用，1392家樣本城投平臺(tái)2022Q3平均資產(chǎn)負(fù)債率同比上升2個(gè)百分點(diǎn)；短期償債能力方面，2022Q3隨著杠桿水平提升，非受限貨幣資金對(duì)短期債務(wù)覆蓋率減弱，但結(jié)合云南康旅提前兌付、蘭州政府表態(tài)等利好事件，整體償債意愿依舊很強(qiáng)。
　　2、地產(chǎn)行業(yè)銷售持續(xù)下滑，民營(yíng)房企縮表出清進(jìn)行時(shí)。2022Q3營(yíng)收及凈利潤(rùn)均同比持續(xù)下滑，資產(chǎn)負(fù)債率維持高位，非國(guó)企與國(guó)企地產(chǎn)融資分化較為嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)、投資與籌資活動(dòng)繼續(xù)全面收縮；2022年以來(lái)已經(jīng)有超過(guò)34家民營(yíng)發(fā)債房企出現(xiàn)債券違約或展期，雖然短期債務(wù)新增較少，但普遍存在可動(dòng)用貨幣資金減少的情況，短期償債能力改善不明顯；結(jié)合政策面來(lái)看，近期監(jiān)管對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的表態(tài)比較積極，可觀望后續(xù)民企地產(chǎn)債增信發(fā)行等利好政策。
　　3、煤炭行業(yè)高價(jià)帶來(lái)高盈利，財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)改善。2022年煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)居于高位，行業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)、凈利率同時(shí)增長(zhǎng)；充足的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金支撐投資增長(zhǎng)，籌資需求繼續(xù)減弱，資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，短期償債能力大幅提升。
　　4、鋼鐵行業(yè)需求不足鋼價(jià)回落，凈利潤(rùn)大幅下滑。2022前三季度受國(guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情影響，鋼材消費(fèi)降低，疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)偏弱，鋼價(jià)走弱，鋼企利潤(rùn)受損，盈利下降帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流收縮，現(xiàn)金流開(kāi)始趨緊，但在2021年豐厚利潤(rùn)緩沖下，短期償債能力仍較為充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　部分主體尚未披露季報(bào)、季度報(bào)表存在季節(jié)性因素