>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】債市跟蹤：資金收斂，“二十條”優(yōu)化防疫政策落地-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
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作者： |
周冠南,許洪波 |
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此報告為加密報告 |
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周度政策跟蹤：優(yōu)化疫情防控政策，“第二支箭”擴容支持民營房企。就宏觀政策定調(diào)而言，出臺優(yōu)化疫情防控的二十條措施，加大力度支持民間投資；就財政政策而言，地方債發(fā)行定價基準(zhǔn)換錨，明年盡快啟動提前批額度發(fā)行；就貨幣政策而言，保持貨幣信貸總量合理增長，維護外匯市場穩(wěn)健運行；就金融監(jiān)管而言，修訂銀行業(yè)、保險保障基金管理辦法，個人養(yǎng)老金基金設(shè)立單獨份額類別開展業(yè)務(wù)；就房地產(chǎn)政策而言，16條舉措做好金融支持房地產(chǎn)工作，“第二支箭”擴容支持民營房企。
利率市場復(fù)盤：資金緊張疊加疫情防控政策優(yōu)化，債市情緒走弱。11月第二周，資金邊際收斂，盤中隔夜資金價格屢次突破2%；前幾日多地疫情散發(fā)、通脹和金融數(shù)據(jù)偏弱等利多因素，與存單大幅提價、“第二支箭”擴容支持民營房企發(fā)債等利空因素交織，債市收益率維持窄幅震蕩，直至最后一個工作日優(yōu)化疫情防控的二十條措施超預(yù)期落地，現(xiàn)券收益率快速上行觸及2.75%后小幅回落。整體而言，寬信用預(yù)期升溫推動國債長端品種收益率上行，但資金收緊導(dǎo)致短端品種收益率上行的幅度更大，國債收益率曲線呈現(xiàn)平坦化特征。
信用市場復(fù)盤：一級市場方面，信用債發(fā)行量環(huán)比上升，凈融資額環(huán)比下降，本周城投、非銀金融、綜合、公共事業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)發(fā)行較為活躍；二級市場方面，本周信用債市場整體成交活躍度有所提升，中短票收益率全線上行，1Y信用利差普遍收窄，3Y、5Y信用利差走闊；城投債收益率全線上行，中短端信用利差普遍收窄；評級方面，本周有2家主體評級下調(diào)，4家主體評級上調(diào)。
海外市場復(fù)盤：10年期美債收益率從4.17%下行35bp至3.82%，主要受美國10月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期的影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度擴大3bp至-52bp；10年期中美利差倒掛幅度收窄39bp至-108bp左右；美元資金價格上行，美元流動性或繼續(xù)收緊。
風(fēng)險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期
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