>> 華創(chuàng)證券-電動車行業(yè)周報：歐洲新能車補(bǔ)貼政策退坡分析與市場展望-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 3870KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟 |
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本周專題：歐洲新能車補(bǔ)貼政策退坡與市場展望。2022年以來，部分歐洲國家電車補(bǔ)貼退坡政策相繼出臺，引發(fā)市場對歐洲23年電車市場需求的擔(dān)憂。但我們認(rèn)為歐洲23年電車市場不會出現(xiàn)大幅下滑且仍可保持較低增速水平的增長，且在結(jié)構(gòu)上，純電車型占比有望繼續(xù)提升。
一方面，從歐洲整體來看，補(bǔ)貼政策退坡范圍和幅度并不大。歐洲三大電池市場分別為德國、法國、英國，雖然德國23年補(bǔ)貼退坡額度相對較大，尤其即將全面取消插電車型補(bǔ)貼；但法國23年補(bǔ)貼幾乎沒有退坡；英國早在22年7月取消電動車的補(bǔ)貼，市場韌性十足，8月就恢復(fù)了正增長。
另一方面，更應(yīng)該關(guān)注歐洲市場供給端的改善，包括新款車型推出和制造成本下降。22下半年至23年，歐洲眾多新款電車車型將陸續(xù)上市，包括歐洲多本土品牌和中國品牌出海，這將為消費者提供更好、更多的選擇。此外，歐洲本土電車產(chǎn)業(yè)鏈逐步規(guī)?；瘜⑼苿榆嚻蠼当?，如早先中國鋰電企業(yè)出海歐洲的產(chǎn)能部分將在22年底至23年投產(chǎn)，特斯拉柏林工廠產(chǎn)能也將陸續(xù)爬升，車企有望自身降價來承擔(dān)補(bǔ)貼退坡額度，如德國特斯拉目前已經(jīng)率先承諾兜底22年未完成交付訂單的全部補(bǔ)貼退坡額。
本周行情回顧。本周電力設(shè)備及新能源板塊下跌3.21%，在全行業(yè)30個行業(yè)板塊中排名第28位；同期滬深300指數(shù)上漲0.56%，電新板塊相對滬深300指數(shù)-3.78%。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)跟蹤：
產(chǎn)業(yè)鏈價格：本周電池級碳酸鋰環(huán)比+1.69%，氫氧化鋰環(huán)比+1.77%，電解鈷環(huán)比-1.44%，磷酸鐵鋰環(huán)比+2.31%，磷酸鐵環(huán)比-1.3%，其他材料價格基本穩(wěn)定。
需求：歐洲共計14國披露9月銷量，車市迎銷量旺季，14國乘用車合計銷量95.55萬輛，環(huán)比+49%，同比+9%；電動車合計銷量23.39萬輛，環(huán)比+61%,同比+10%，電動滲透率24.5%，環(huán)比+1.7pcts，同比+0.3pcts。
上市公司公告：翰川智能發(fā)布股權(quán)激勵計劃，勝華新材、廣汽集團(tuán)、高瀾股份等公布對外投資相關(guān)公告。
行業(yè)重要動態(tài)：11月8日欣旺達(dá)公告，公司正在申請發(fā)行全球存托憑證（“GDR”）并在瑞士證券交易所上市，GDR發(fā)行價格確定為每份15.3美元，預(yù)計于中歐時間2022年11月14日左右在瑞士證券交易所正式上市。
投資策略
新能源汽車板塊：2022下半年傳統(tǒng)旺季+今年國補(bǔ)地補(bǔ)搶裝，預(yù)計全年電動車銷量超650萬，下半年電池及材料環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比有望大幅提升，行業(yè)維持超高景氣度。建議關(guān)注：1）動力電池：寧德時代；2）鐵鋰正極：德方納米、富臨精工、龍蟠科技；3）三元正極：容百科技、廈鎢新能、長遠(yuǎn)鋰科、當(dāng)升科技、振華科技；4）負(fù)極：貝特瑞、中科電氣、璞泰來、杉杉股份；5）隔膜：星源材質(zhì)、恩捷股份；6）電解液：新宙邦、天賜材料；7）銅箔：中一科技、嘉元科技；8）鋁箔：鼎勝新材；9）結(jié)構(gòu)件：科達(dá)利、震?？萍?；10）導(dǎo)電劑：天奈科技、道氏技術(shù)。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、地緣政治、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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