>> 渤海證券-利率債周報：邊際變量較多，債市或面臨回調(diào)-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
568KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
馬麗娜 |
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主要觀點
1、周度資金面觀測：11月7日-11月11日，央行全口徑凈回籠資金800億元，其中開展7天逆回購330億元（中標利率2.00%），7天逆回購到期1130億元（中標利率2.00%）。截至11月11日，上周短期資金利率多數(shù)上行，資金面邊際收斂。其中，DR007報收1.82%，上行18.49bp；R001報收1.75%，上行27.82bp；R007報收1.85%，上行16.93bp。
2、周度行情回顧：截至11月11日，上周中債國債總財富指數(shù)下行至214.30，下跌0.20%。國債各期限收益率均上行。1年期國債收益率上行至1.96%（上行19.86bp）;3年期國債收益率上行至2.36%（上行7.93bp）; 5年期國債收益率上行至2.53%（上行4.61bp）; 7年期國債收益率上行至2.75%（上行3.49bp）; 10年期國債收益率上行至2.74%（上行3.31bp）。10年期美國國債收益率下行至3.82%（下行35.00bp），周內(nèi)最高觸及4.22%。
3、周度債市走勢邏輯：11月7日-11月11日，市場增量信息為：（1）10月出口金額同比-0.30%，進口金額同比-0.70%，均低于前值及預(yù)期；（2）IMF表示全球通脹可能正在觸頂，但很難回落到2%的理想水平；（3）交易商協(xié)會表示繼續(xù)推進并擴大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資；（4）10月CPI同比2.10，PPI同比-1.30，均低于前值及預(yù)期；（5）10月社融存量同比增速10.30%，超預(yù)期轉(zhuǎn)弱；（6）中央政治局常務(wù)委員會召開會議，研究部署進一步優(yōu)化防控工作的二十條措施；（7）美國10月CPI同比上漲7.7%，低于市場預(yù)期的7.9%，低于前值8.2%；核心CPI同比上漲6.3%，低于前值6.6%。
4、本周債市觀點：（1）目前資金面邊際收斂并有逐步向政策利率靠攏的傾向，關(guān)注本周到期的1萬億MLF續(xù)作情況，參考10月MLF等量平價續(xù)作，預(yù)計也較難看到降準置換的可能，屆時市場或?qū)Y金面邊際收斂的預(yù)期再度強化；（2）疫情防控措施的優(yōu)化及對房地產(chǎn)發(fā)債融資的政策支持，均會抬升經(jīng)濟基本面的預(yù)期及市場的風險偏好，需警惕股債蹺蹺板效應(yīng)?？傮w看，本周債市或有回調(diào)的壓力。
風險提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風險等。
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