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進一步提升科學精準防控，緊握估值修復與消費復蘇主線
　　11.11日國務院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關于進一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學精準做好防控工作的通知》，針對第九版防控方案提出二十條優(yōu)化措施，堅持動態(tài)清零總方針的基礎上進一步提升防控的科學性、精準性。我們認為，防控方案的動態(tài)優(yōu)化將進一步強化消費復蘇預期（尤其是餐飲出行端），場景修復及居民消費改善有望引領需求復蘇，建議積極把握估值修復和消費復蘇主線：食飲板塊當前估值性價比凸顯（截至11.11日，中信食飲PE.TTM為30x，處于近5年來20%分位數(shù)），隨著情緒回暖和復蘇預期強化，高端白酒及部分大眾品龍頭有望率先迎來估值修復。
　　白酒：復蘇預期強化有望帶來高端白酒估值修復、次高端白酒景氣明顯回升
　　上周成都糖酒會整體感受較往年較淡，出行不便致人流明顯減少，整體反饋看，白酒產業(yè)短期內可能面臨一定調整壓力，渠道面臨一定庫存去化壓力、終端更傾向選擇周轉較快的名優(yōu)酒品牌，酒企也更加理性應對當前外部市場環(huán)境；而隨著管控政策的邊際優(yōu)化，復蘇仍是白酒板塊的核心主線，隨著宴席等消費場景的回補，渠道與終端信心亦有望逐步恢復，并對渠道庫存去化和大單品的價格維持起到重要支撐。我們認為，隨著情緒回暖和復蘇預期強化，高端白酒有望迎估值修復，大眾宴席/商務宴請場景為主的次高端景氣度亦有望明顯回升。
　　大眾品：場景修復之下餐飲相關板塊有望顯著受益
　　圍繞消費復蘇主線，我們認為，餐飲相關板塊有望充分受益于消費場景及線下客流的恢復，迎來業(yè)績的彈性修復。我們認為，隨外部環(huán)境改善，餐飲、商超、烘焙店、鹵味連鎖、啤酒現(xiàn)飲等線下業(yè)態(tài)客流量有望修復，場景放開、需求復蘇驅動下餐飲相關企業(yè)的困境反轉趨勢相對清晰。同時，考慮到部分大眾品（如烘焙板塊等）的總體成本壓力有望逐步緩解及向報表端的持續(xù)傳導，盈利端修復亦值得期待。此外，近幾年外部環(huán)境的擾動加速了餐飲產業(yè)鏈（如復調、鹵制品板塊等）中小企業(yè)的出清，龍頭企業(yè)憑借更強的經(jīng)營韌性，格局持續(xù)優(yōu)化，逆境之后有望迎來加速成長期。
　　重點推薦：高端及部分次高端白酒、絕味食品/立高食品
　　白酒板塊，我們重點看好高端白酒估值修復、部分次高端標的有望迎需求回升、業(yè)績改善。大眾品，餐飲供應鏈板塊需求有望改善，重點推薦絕味食品/立高食品，絕味食品：逆勢拓店、給予加盟商補貼保障閉店率優(yōu)于同業(yè)，外部影響趨弱后有望獲得份額的加速提升和單店收入的快速恢復，同時結合規(guī)模效應恢復、費效比提升，業(yè)績有望彈性修復；立高食品：產品持續(xù)推新，渠道加大餐飲布局力度，強化發(fā)展勢能，外部環(huán)境趨穩(wěn)后下游烘焙店客流量有望修復，成本壓力逐步緩解，業(yè)績彈性有望顯現(xiàn)。
　　風險提示：原料成本波動，行業(yè)競爭激烈程度高于預期，食品安全問題。