久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　地產(chǎn)鏈銷售開發(fā)EPC首推中國建筑/中國中鐵/中國鐵建等估值新低央國企，地產(chǎn)鏈拿地/開工/施工/竣工等環(huán)節(jié)江河集團(tuán)/志特新材/鴻路鋼構(gòu)等民企彈性大。
　　摘要：
　　央行/銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。(1)11日《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》：穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款投放，支持個(gè)人住房貸款合理需求，穩(wěn)定建筑企業(yè)信貸投放，支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期，保持債券融資基本穩(wěn)定，保持信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定，支持開發(fā)性政策性銀行提供“保交樓”專項(xiàng)借款，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，做好房地產(chǎn)項(xiàng)目并購金融支持，階段性優(yōu)化房地產(chǎn)項(xiàng)目并購融資政策等。(2)8日交易商協(xié)會(huì)宣布由央行再貸款提供資金支持包括房企在內(nèi)的民企發(fā)債融資首批預(yù)計(jì)可達(dá)2500億。
　　地產(chǎn)資金改善將降低房建應(yīng)收款減值比例、提高業(yè)績(jī)彈性和確定性。(1)地產(chǎn)資金改善將有助于提振地產(chǎn)施工和竣工等，增加房建相關(guān)環(huán)節(jié)新簽合同增長和利潤預(yù)期。9月房地產(chǎn)投資同降12.1%、環(huán)比收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)，銷售面積同降16.2%、環(huán)比收窄6.4個(gè)百分點(diǎn)，新開工面積同降44.4%、環(huán)比收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，施工面積同降43.2%，環(huán)比收窄4.6個(gè)百分點(diǎn)，竣工面積同降6%、降幅比8月擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)，拿地面積同比下降65%、降幅比8月擴(kuò)大8.4個(gè)百分點(diǎn)。(2)地產(chǎn)資金改善將降低房建業(yè)務(wù)應(yīng)收款計(jì)提減值比例和概率，增強(qiáng)房建業(yè)務(wù)利潤彈性和提高業(yè)績(jī)確定性。
　　地產(chǎn)鏈銷售開發(fā)與EPC環(huán)節(jié)首推中國建筑/中國中鐵等估值新低央國企。(1)一是開發(fā)與EPC推薦中國建筑(首推)/中國中鐵/中國鐵建/中國中冶/中國能建/中國電建/中國交建/上海建工/中國化學(xué)等，安徽建工等受益。(2)前三季度中國建筑房建訂單增9%(占比65%)，中國中鐵地產(chǎn)開發(fā)收入增57%(毛利占比6%)，中國鐵建房建訂單增21%(占比33%)。(3)中國建筑前三季度凈利同增15%、第三季度同增23%(地產(chǎn)銷售額增6%)超預(yù)期，下屬中海地產(chǎn)銷售額從行業(yè)第六上升到第四，中國建筑2022PE3.8倍(萬保招金平均PE7.7倍)、PB0.6倍低于萬保招金平均PB0.97倍、股息率4.8%。
　　地產(chǎn)鏈拿地/開施竣工等環(huán)節(jié)江河集團(tuán)/志特新材/鴻路鋼構(gòu)等民企彈性大。(1)二是拿地設(shè)計(jì)華陽國際受益。三是開工鋁膜志特新材受益。四是施工設(shè)備租賃華鐵應(yīng)急受益。五是施工評(píng)估深圳瑞捷受益。六是施工裝配式推薦鴻路鋼構(gòu)，遠(yuǎn)大住工等受益。七是竣工裝飾推薦江河集團(tuán)(BIPV)/金螳螂，亞廈股份受益。(2)前三季度凈利潤增速：華陽國際2%(2022PE14.2倍)，志特新材22%(2022PE25.8倍)，華鐵應(yīng)急31%(2022PE14.1倍)，深圳瑞捷-85%(2022PE28.7倍)，鴻路鋼構(gòu)6%(2022PE18.2倍)，江河集團(tuán)-14%第三季度68%(2022PE17.4倍)，金螳螂-15%(2022PE6.7倍)，亞廈股份-9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹超預(yù)期宏觀政策緊縮，全球疫情反復(fù)。