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■糖酒會(huì)觀感：如預(yù)期般冷清，觀察思考后仍有新發(fā)現(xiàn)
　　1）經(jīng)銷商信心并沒有想象中脆弱，名酒優(yōu)勢凸顯。
　　2）白酒企業(yè)管理能力普遍提升，渠道尚屬良性。
　　3）新零售對(duì)中低價(jià)格帶或帶來新機(jī)會(huì)。
　　■行業(yè)專家觀點(diǎn)：普遍悲觀，但仍存分歧
　　1）盛初董事長王朝成：本輪調(diào)整為W型調(diào)整形態(tài)：①長周期的弱調(diào)整、調(diào)整幅度更小、復(fù)蘇力度更弱。②短期不十分悲觀，長期不十分樂觀。③白酒行業(yè)將進(jìn)入中長期的低增長階段。④估值將降低，EPS風(fēng)險(xiǎn)不大。
　　2）安徽大商：①只要中小企業(yè)能生存，酒業(yè)業(yè)績即能堅(jiān)挺，需求拐點(diǎn)仍未到來。②無法真實(shí)反映中秋，以9個(gè)月為周期，業(yè)績預(yù)計(jì)堅(jiān)挺至2023Q2。
　　■主流酒企渠道更新及估值更新：1）歷史估值分位數(shù)41%；2）相對(duì)滬深300及相對(duì)食飲板塊，已處于2020年以來低點(diǎn)。
　　■投資建議：板塊已經(jīng)具備中長期配置價(jià)值，龍頭公司值得加配。板塊急跌、預(yù)期降至冰點(diǎn)，行業(yè)估值回歸至合理位置，板塊具備中長期配置價(jià)值。三季度業(yè)績表現(xiàn)好公司在下跌后性價(jià)比凸顯，如今世緣、山西汾酒、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)等。同時(shí)，機(jī)構(gòu)持倉低、調(diào)整較多標(biāo)的，如金種子酒、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)、水井坊、舍得酒業(yè)等重點(diǎn)關(guān)注。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響消費(fèi)場景；宏觀政策變化；競爭加劇。