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亞太會(huì)展規(guī)模占比逐步提升，中國(guó)會(huì)展面積躍至全球第一。根據(jù)UFI在2022年2月發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球整體室內(nèi)展覽面積在2022年達(dá)到約4060萬(wàn)平米，展館數(shù)量達(dá)到1358個(gè)。其中，歐洲/亞太/北美的展館數(shù)量和面積分別為495/316/380和1580/1300/830萬(wàn)平方米，亞太地區(qū)無(wú)論是展館數(shù)量還是展館面積都在快速成長(zhǎng)。中國(guó)會(huì)展行業(yè)整體起步較晚，近年來(lái)利好政策頻頻出臺(tái)，展館建設(shè)如火如荼，奠定優(yōu)質(zhì)的發(fā)展基礎(chǔ)。根據(jù)2022年UFI數(shù)據(jù)，中國(guó)室內(nèi)展覽總面積領(lǐng)先其他國(guó)家，展館平均面積（4.8萬(wàn)平方米）也位居前列，僅次于德國(guó)、意大利和阿拉伯。
　　2022年會(huì)展行業(yè)在疫后呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新在即。根據(jù)UFI數(shù)據(jù)顯示，2020年全球會(huì)展行業(yè)收入同比下降68%。根據(jù)中國(guó)展覽經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告顯示，2020年多達(dá)88%的本土企業(yè)收入下降超過(guò)50%。2022年全球會(huì)展行業(yè)迅速回溫，行業(yè)韌性凸顯。根據(jù)2022年7月UFI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年全球展會(huì)公司平均營(yíng)收將恢復(fù)至2019年73%的水平，且在2023年上半年有望恢復(fù)至2019年87%的水平。隨著疫情好轉(zhuǎn)，新冠疫情對(duì)展會(huì)企業(yè)的影響相對(duì)削弱，內(nèi)部管理、數(shù)字化影響、其他業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)是三大影響因素。數(shù)字要素已成為會(huì)展業(yè)未來(lái)創(chuàng)新改革的主旋律之一。
　　整體來(lái)看，中國(guó)企業(yè)境外辦展露出機(jī)會(huì)增加，內(nèi)展整合空間充分，龍頭有望崛起。看境外，根據(jù)中國(guó)展覽數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，2014~2019年境外辦展數(shù)量分別為84/63/128/123/124/137場(chǎng)，境外辦展機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為36/23/37/36/34/29家，其中2016年~2019年境外獨(dú)立辦展的數(shù)量分別為35/22/30/36場(chǎng)。相比于海外頭部機(jī)構(gòu)展覽數(shù)量，我國(guó)境外自辦展數(shù)量仍有較大的發(fā)展空間。一帶一路、RCEP的政策引導(dǎo)將在未來(lái)緩解中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)的負(fù)面影響。一帶一路沿線國(guó)家和RCEP成員國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展的成效將逐步釋放，境外辦展企業(yè)將迎來(lái)新的機(jī)遇。看境內(nèi)，目前仍呈現(xiàn)政府主導(dǎo)的“大市場(chǎng)+小公司”格局。往后看，市場(chǎng)化趨勢(shì)既定，政府主導(dǎo)格局將進(jìn)一步被打破，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將繼續(xù)受益于“大市場(chǎng)”和政策紅利，率先獲得整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)機(jī)會(huì)，擴(kuò)大自身規(guī)模。
　　投資建議：建議關(guān)注米奧會(huì)展、蘭生股份。米奧會(huì)展是我國(guó)境外自辦展龍頭企業(yè)，率先開(kāi)發(fā)雙線雙展、數(shù)字展覽、數(shù)字建站和數(shù)據(jù)挖掘等創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)；在商務(wù)率先復(fù)蘇的主基調(diào)下，海外線下展會(huì)市場(chǎng)營(yíng)收彈性充分。蘭生股份是UFICHINACLUB發(fā)起單位之一，旗下有4個(gè)經(jīng)UFI（全球展覽業(yè)協(xié)會(huì)）認(rèn)證的國(guó)際展會(huì)；深耕上海區(qū)域，擁有展館、展會(huì)、體育賽事和配套服務(wù)四大業(yè)務(wù)版塊，產(chǎn)業(yè)鏈資源豐厚，奠定向其他區(qū)域拓張基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)