>> 銀河證券-騰訊控股(0700.HK)3Q22年財報點評：降本增效成果釋放，業(yè)績改善已現-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
大小： |
551KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
公司發(fā)布3Q22財報，實現營收1,400.93億元人民幣，同比1.6pct，環(huán)比+4.52pct；Non-IFRS凈利潤為322.54億元，同比+1.58%，環(huán)比+14.62%，增速回正；毛利率為44.2%，同比上升0.17pct；NonIFRS凈利率為23.1%，同比上升0.8pct，利潤端高于市場預期。
本土業(yè)務承壓，海外新游表現略優(yōu)
受宏觀經濟等外圍因素影響，疊加本季度游戲新品供給較少，22Q3網絡游戲收入429億元，同比下降4.45%。其中本土游戲市場較大，收入312億元，同比下降7.14%；國際游戲市場，收入為117億元，同比上升3.53%，主要系老游《VALORANT》借助電競賽事在Q3創(chuàng)流水新高，以及8月推出的《幻塔》本季在同品類日本市場流水排名第一，美國市場排名第二；11月推出的《勝利女神：妮姬》在全球全品類手游流水排名第一。
廣告需求持續(xù)疲軟，視頻號信息流廣告需求強勁
22Q3網絡廣告營收為214.43億元，同比下降5.89%，其中社交廣告營收為189億元，同比下降1%。盡管各行業(yè)廣告需求仍受疫情擾動，持續(xù)疲軟，但視頻號信息流廣告需求強勁，小程序廣告收入增長迅速，商業(yè)化正逐步兌現。我們認為隨著宏觀經濟改善，廣告業(yè)務將逐漸復蘇，長期有望受益于視頻號及小程序帶來的增量；
金融科技復蘇，企業(yè)服務業(yè)務縮減
22Q3金融科技及企業(yè)服務收入為448.44億元，同比增長3.53%，毛利率為33.3%，同比上升4.78pct。受益于餐飲、交通行業(yè)顯著增長，商業(yè)支付活動恢復，金融科技服務同比增速較Q2提升。企業(yè)服務收入同比略減少，這是由于公司持續(xù)縮減虧損項目。
投資建議
隨著疫情防護措施優(yōu)化，短期公司悲觀情緒得到緩解，隨著經濟恢復，公司業(yè)績有望逐步恢復增長，估值仍然有一定修復空間，我們看好公司的長期投資價值。我們預計公司22-24年non-IFRS凈利潤分別為1156.72/1387.36/1622.72億元，對應EPS分別為12.07/14.48/16.94，對應PE分別為21/17/15X，繼續(xù)維持推薦評級。
風險提示
互聯(lián)網行業(yè)監(jiān)管風險，市場競爭加劇的風險，云計算發(fā)展不及預期的風險等
|
|
