>> 國信證券-煤炭行業(yè)周報(11月第3周)：弱需求待改善，低估值下加大配置-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 1094KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.煤炭板塊大跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌5.72%，滬深300指數(shù)上漲0.35%，跑輸滬深300指數(shù)6.07個百分點。全板塊整周2只股價上漲，33只下跌。美錦能源漲幅最高，整周漲幅為1.58%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，11月11日-11月17日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為725萬噸，比上周日均銷量減少30萬噸，降低3.9%，比上月同期增加16萬噸，增加2.3%。其中，動力煤日均銷量較上周降低6.5%，煉焦煤銷量較上周增加0.8%，無煙煤銷量較上周增加14.9%。截至11月17日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2211萬噸，較上周增加19萬噸，增加0.9%，比上月同期增加266萬噸，增加13.7%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)741元/噸，周環(huán)比下跌0.13%，中國沿海電煤采購價格指數(shù)1603元/噸，周環(huán)比上漲3.96%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比持平，黃驊港周環(huán)比下跌，廣州港周環(huán)比下跌；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比持平，榆林環(huán)比上漲0.17%，鄂爾多斯環(huán)比持平；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比下跌10.45%；動力煤期貨結(jié)算價格899元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存495萬噸，周環(huán)比增加39萬噸；CCTD主流港口庫存合計5118.4萬噸，周環(huán)比增加45.4萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為2500元/噸，周環(huán)比上漲3.73%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比上漲2.27%，呂梁周環(huán)比上漲4.88%，六盤水周環(huán)比下跌4.08%；澳洲景峰焦煤價格周環(huán)比下跌13.37%；焦煤期貨結(jié)算價格2168.5元/噸，周環(huán)比上漲4.73%；主要港口一級冶金焦價格2537元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格2385元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3840元/噸，周環(huán)比上漲1.32%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存61.2萬噸，周環(huán)比減少10.5萬噸（14.64%）；獨立焦化廠總庫存833.1萬噸，周環(huán)比增加16.2萬噸（1.98%）；可用天數(shù)12.2天，周環(huán)比增加0.1天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）1680元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2905元/噸，周環(huán)比上漲72.5元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2610元/噸，周環(huán)比上漲91.07元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價2696元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸；華東地區(qū)電石到貨價4175元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5940元/噸，下跌140元/噸,；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）3832元/噸，周環(huán)比下跌136元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價9500元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸。
6.投資建議：受進口政策傳言、溫度偏高等影響，本周板塊大幅回調(diào)?；久娣矫?，周度供給數(shù)據(jù)下降，煤企庫存周環(huán)比上漲，煤價偏弱，下游需求邊際略改善，電煤、化工需求提升。動力煤方面，煤價下降為主；煉焦煤港口產(chǎn)地煤價下降，焦價下降、鋼價上漲；煤化工用煤提升，產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)。疫情影響邊際改善，預(yù)計12月冬季供暖季需求邊際提升、工業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉升需求。在全球能源供需緊張格局中期未改的情況下，維持行業(yè)“超配”評級?？紤]大宗商品及地產(chǎn)預(yù)期、秦皇島港長協(xié)煤提價、供暖季來臨、估值大幅回落等因素，建議優(yōu)先關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份；然后關(guān)注動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽股份、美錦能源，同時建議關(guān)注煤機龍頭天地科技。
7.風險提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響；海外能源危機緩解。
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