>> 開源證券-商貿零售行業(yè)周報-關注零售行業(yè)年度投資策略：卯迎旭日、復蘇有時-221120
| 上傳日期： |
2022/11/21 |
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| 2246KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃澤鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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零售行業(yè)2023年投資策略：卯迎旭日、復蘇有時，龍頭品牌優(yōu)勢顯著
11月13日，我們發(fā)布了商貿零售行業(yè)2023年投資策略：回顧2022年，受多地疫情影響，社會消費整體表現平淡；但醫(yī)美化妝品、黃金珠寶部分龍頭品牌經營表現顯著優(yōu)于行業(yè)整體。2023年零售行業(yè)投資，建議關注疫情防控等邊際改善后的線下消費復蘇，看好行業(yè)內已構筑顯著優(yōu)勢的龍頭品牌核心競爭力提升。（1）化妝品：行業(yè)短期承壓，但中長期成長無虞。產業(yè)鏈角度，縱向看上下游經營業(yè)績有所分化，橫向看品牌方內部馬太效應明顯。國貨崛起正當時，我們看好貫徹“大單品+多渠道+多品牌”戰(zhàn)略的國貨龍頭品牌方。（2）醫(yī)美：長期增長邏輯清晰，行業(yè)滲透率、國產化率、合規(guī)化程度均有提升空間。我們更看好具備技術資質壁壘、韌性更強的產品方，建議關注水光針、膠原蛋白、再生類產品和減重等高景氣賽道。（3）黃金珠寶：頭部品牌發(fā)力加盟持續(xù)擴張，積極開發(fā)新鑲嵌品類提振盈利能力。防疫形式邊際向好，黃金珠寶行業(yè)或將受益線下消費復蘇，看好龍頭公司基于市占率提升攫取較大紅利。（4）培育鉆石：填補、替代、創(chuàng)造三架馬車有望驅動需求增長，下游零售品牌直接觸達消費者、掌握定價權，有望實現較高毛利率，同時肩負消費者教育重任，國內市場能否打開將直接影響行業(yè)景氣度和上下游企業(yè)盈利前景。（5）傳統(tǒng)零售：關注超市企業(yè)多方面持續(xù)創(chuàng)新探索；母嬰零售乘政策東風，龍頭企業(yè)依托品牌優(yōu)勢和資本加持，持續(xù)對外整合擴張。
行業(yè)關鍵詞：百里鮮貨、美麗田園、社零、所有女生、相宜本草等
【百里鮮貨】叮咚買菜在北京上線“百里鮮貨”頻道。
【美麗田園】一站式美麗與健康管理服務提供商美麗田園再次遞交招股書。
【社零】2022年10月份社會消費品零售總額同比下滑0.5%。
【所有女生】美腕新設“所有女生”淘寶直播間。
【相宜本草】相宜本草擬接受上市輔導，時隔10年再度沖擊上市。
板塊行情回顧
本周（11月14日-11月18日），商貿零售指數報收2729.63點，上漲0.07%，跑輸上證綜指（本周上漲0.32%）0.25個百分點，板塊表現在31個一級行業(yè)中位居第15位。零售各細分板塊中，本周互聯網電商板塊漲幅最大，2022年年初至今互聯網電商板塊相對領先。個股方面，本周ST大集（+18.7%）、翠微股份（+10.6%）、壹網壹創(chuàng)（+8.6%）漲幅靠前。
投資建議：關注高景氣賽道優(yōu)質公司
投資主線一（化妝品）：國貨化妝品龍頭品牌強者恒強，重點推薦珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、魯商發(fā)展，受益標的科思股份等；
投資主線二（醫(yī)美）：醫(yī)美消費逐步恢復，重點推薦醫(yī)美產品龍頭愛美客；
投資主線三（珠寶鉆石）：黃金珠寶消費回暖，關注頭部品牌布局培育鉆石賽道，重點推薦周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益標的中國黃金等。
風險提示：宏觀經濟風險，疫情反復，行業(yè)競爭加劇等。
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