>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：Pilbara鋰精礦拍賣價格突破8000美元-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 2126KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1. 【關(guān)鍵詞】 Pilbara鋰精礦拍賣價格突破8000美元/噸；歐盟擬規(guī)定汽車制造商在2035年前實現(xiàn)零排放目標；乘聯(lián)會預計10月新能源車型零售量預計55.0萬輛，環(huán)比下降10%；北方稀土擬整合重組所屬磁性材料企業(yè)；
2.投資策略：Pilbara在其BMX平臺完成預拍賣后，進一步達成了額外5000噸的鋰精礦（SC5.5%）銷售合同，預計11月中旬發(fā)貨，成交價為7255美元/噸FOB，較上次增加155美元/噸，折算6%品位鋰精礦CIF價格為8000美元/噸，對應(yīng)碳酸鋰生產(chǎn)成本（含稅）約55萬元/噸左右，國內(nèi)鋰鹽價格將迎來加速上漲?？傮w來看，原材料成本有望繼續(xù)支撐鋰鹽價格的抬漲，鋰仍延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，需求景氣度持續(xù)向上，下游詢單意愿高漲，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲2.2%至55.2萬元/噸，電池級氫氧化鋰報價上漲3.9%至53.9萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格上漲2.3%至59.45萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹報價下降1.0%至66.1萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下降1.3%至229.0萬元/噸，氧化鋱報價維持1332.5萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標準級）報價下降1.9%至25.3美元/磅，MB鈷（合金級）報價下降0.6%至26.4美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格下降1.8%至35.2萬元/噸，硫酸鈷價格維持6.4萬元/噸，四氧化三鈷價格維持24.5萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于22370美元/噸，上升1.91%；SHFE鎳價收于184950元/噸，上下跌0.01%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費由2.75萬元/噸下降至2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費由3.85萬元/噸下降至3.70萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)下跌2.22%，跑贏滬深300指數(shù)3.17%，具體細分板塊來看：黃金板塊上漲6.14%，工業(yè)金屬下跌2.28%，鎳鈷下跌5.66%，鋰板塊下跌2.44%，稀土磁材板塊下跌3.49%。
4.終端需求景氣依舊。1）歐盟從2035年起禁止生產(chǎn)新的燃油車，歐盟三大機構(gòu)于周四達成一項協(xié)議，該協(xié)議要求歐盟汽車制造商在2035年前實現(xiàn)零排放目標，將從2035年起禁止生產(chǎn)新的燃油車；2）乘聯(lián)會預測，10月新能源車型零售量預計55.0萬輛，同比增長73.5%，環(huán)比下降10%、主要為頭部廠商季節(jié)性影響，滲透率28.8%，與9月銷量對比本月增速有所放緩，這與10月疫情反復有關(guān)，使得車市面臨了一定的增長壓力。
5.鋰：需求旺盛，供給緊張，價格突破新高。1）現(xiàn)貨端，Pilbara在其BMX平臺完成預拍賣后，進一步達成了額外5000噸的鋰精礦（SC5.5%）銷售合同，預計11月中旬發(fā)貨，成交價為7255美元/噸FOB，較上次增加155美元/噸，折算6%品位鋰精礦CIF價格為8000美元/噸，對應(yīng)碳酸鋰生產(chǎn)成本（含稅）約55萬元/噸左右，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格接近60萬元/噸；2）澳大利亞主要礦山（Marion、Pilbara、Cattlin）三季度鋰精礦產(chǎn)量27.27萬噸，環(huán)比下降3%，主要系Marion礦山擴建以及Cattlin新礦體剝離工作進行，對原有礦山開采活動略有影響。
6.稀土永磁：短期震蕩下降，行業(yè)格局重塑，中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明確。本周國內(nèi)氧化鐠釹報價下降0.68%至66.05萬元/噸。釹鐵硼方面，北方稀土擬整合重組所屬磁性材料企業(yè)，重組后的包鋼磁材2022年末高性能釹鐵硼合金產(chǎn)能預計達到8萬噸左右，十四五末力爭達到15萬噸左右。長期看，新能源汽車、智能機器人、工業(yè)電機等需求有望爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢已然明確。
7.正負極集流體材料：加工費持穩(wěn)。1）鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場表現(xiàn)較低迷。8微米鋰電銅箔加工費由2.75萬元/噸下降至2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費由3.85萬元/噸下降至3.70萬元/噸。寶明科技計劃投資60億元在贛州建設(shè)復合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET銅箔進展。2）鋰電鋁箔：新增擴產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計時。本周，12μm電池鋁箔加工費維持在2萬元/噸。
8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動車漲價后終端需求仍然表現(xiàn)強勁，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導壓力進一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
9.風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風險、疫情加劇風險、新能源汽車銷量不及預期風險，供需測算的前提假設(shè)不及預期風險等
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