>> 興業(yè)證券-海外市場周度跟蹤：聯(lián)儲緊縮預(yù)期再升溫-221121
| 上傳日期： |
2022/11/22 |
大小： |
629KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,羅雨濃 |
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大類資產(chǎn)走勢：美債短端利率上行，美元指數(shù)微升，美股和貴金屬價格下跌。上周十年美債收益率持平在3.82%，美元指數(shù)上漲0.53%至107.0，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌0.69%和1.57%，黃金現(xiàn)貨價格微跌。上周美國沒有重磅數(shù)據(jù)發(fā)布，金融市場走勢相對平穩(wěn)，大類資產(chǎn)走勢對應(yīng)聯(lián)儲緊縮預(yù)期小幅升溫，這與上周聯(lián)儲官員的密集表態(tài)有關(guān)。
美國工業(yè)生產(chǎn)活動降溫，但商品零售額環(huán)比超預(yù)期。上周美國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要為工業(yè)數(shù)據(jù)和零售數(shù)據(jù)。工業(yè)方面，10月美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期；工業(yè)產(chǎn)能利用率回落0.18pct至79.88%，工業(yè)產(chǎn)值同比下降，其中消費品回落幅度大于設(shè)備。美國工業(yè)數(shù)據(jù)月度波動較大，單月數(shù)據(jù)很難表征工業(yè)生產(chǎn)活動的運行趨勢。10月美國商品零售額（不包含汽車及零部件）環(huán)比上漲1.3%超出市場預(yù)期，遠(yuǎn)高于前一季度的均值水平（0.1%），顯示居民消費端還存在較強(qiáng)韌性。此外，景氣度調(diào)查指標(biāo)給出矛盾的數(shù)據(jù)，11月紐約聯(lián)儲制造業(yè)PMI回到正值區(qū)間，顯示制造業(yè)活動出現(xiàn)擴(kuò)張；11月費城聯(lián)儲制造業(yè)PMI錄得-19.4，為2020年5月以來的最低值。矛盾的數(shù)據(jù)可能指向美國不同區(qū)域間的制造業(yè)活動出現(xiàn)分化。10月美國新獲批的住宅營建許可和新開工住宅均出現(xiàn)回落，地產(chǎn)銷售端的降溫進(jìn)一步向投資端傳導(dǎo)，美國房地產(chǎn)周期回落的趨勢進(jìn)一步確認(rèn)。11月第二周商業(yè)銀行對工商業(yè)貸款的同比讀數(shù)再創(chuàng)新高，顯示美國實體的融資需求仍然旺盛，這意味著聯(lián)儲需要更進(jìn)一步收緊金融條件以遏制通脹。
聯(lián)儲政策跟蹤：聯(lián)儲官員密集表態(tài)，明年3月加息至525bp的概率上升。上周聯(lián)儲官員密集表態(tài)，對市場影響比較大的包括圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德和波士頓聯(lián)儲主席柯林斯。布拉德在名為“Getting into theZone”的演講中論述能遏制通脹的最低政策利率水平在5-5.25%，他的表態(tài)使市場加息預(yù)期迅速上修?？铝炙乖谏现芪宓难葜v中說12月FOMC繼續(xù)加息75bp的可能性是存在的（“75bp is on the table”），傳統(tǒng)上柯林斯是偏鴿派的聯(lián)儲官員，她的這番表態(tài)也引發(fā)市場一些震動。整體上聯(lián)儲官員發(fā)言所釋放的政策信號相近，即當(dāng)前的通脹水平不可接受，通脹趨勢回落也缺少實質(zhì)性的證據(jù)，聯(lián)儲將繼續(xù)采取緊縮性的貨幣政策立場。受此影響，上周市場隱含明年3月加息至525bp（及以上水平）的概率升至49.5%。
風(fēng)險提示：美國通脹壓力超預(yù)期回落；居民和企業(yè)融資需求超預(yù)期回落
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