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本期投資提示：
　　 AHP得分——剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，長(zhǎng)盈通3.03分，位于總分的48.3%分位。考慮流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算長(zhǎng)盈通AHP得分為3.05分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的48.6%分位，位于上游偏下水平。剔除流動(dòng)性溢價(jià)因素后，我們測(cè)算長(zhǎng)盈通AHP得分為3.03分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的48.3%分位，位于上游偏下水平。假設(shè)以65%入圍率計(jì)，中性預(yù)期情形下，長(zhǎng)盈通網(wǎng)下A、B、C三類配售對(duì)象的配售比例分別是：0.0450%、0.0352%、0.0279%。
　　拓展光纖環(huán)上下游，打通一體化微型產(chǎn)業(yè)鏈。公司以光纖環(huán)等特種光器件為核心，建立了涵蓋光纖環(huán)器件（含光模塊）、特種光纖（含特種光纜）、膠粘劑和涂覆材料、光器件設(shè)備及其他附件備件產(chǎn)品和服務(wù)在內(nèi)的完整業(yè)務(wù)布局。目前，公司可自產(chǎn)光纖預(yù)制棒、特種光纖、膠粘劑及涂覆材料，可自制特種光纖和光纖陀螺環(huán)所需的核心生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備，可自研光模塊產(chǎn)品、光纖陀螺系統(tǒng)等，打通了“環(huán)、纖、膠、模塊、設(shè)備”一體化微型產(chǎn)業(yè)鏈。
　　核心產(chǎn)品技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，光纖環(huán)領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代取得突破。公司核心產(chǎn)品技術(shù)已達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，部分技術(shù)指標(biāo)達(dá)到或接近國(guó)際先進(jìn)水平，并在光纖環(huán)的國(guó)產(chǎn)替代方面取得技術(shù)突破。其中，公司光纖涂層匹配定制的膠粘劑達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；有機(jī)硅改性的環(huán)氧樹(shù)脂及大分子偶聯(lián)劑的高粘接強(qiáng)度粘環(huán)膠實(shí)現(xiàn)了國(guó)外同類產(chǎn)品的替代；超低玻璃態(tài)轉(zhuǎn)變溫度、高剝離力的涂覆材料配方、超高玻璃態(tài)轉(zhuǎn)變溫度、高彈性模量的涂覆材料配方的光纖涂料玻璃化工作溫度達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)國(guó)外同類產(chǎn)品的替代。此外，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景強(qiáng)大，擁有多項(xiàng)發(fā)明專利，在核心產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　進(jìn)入軍工定型產(chǎn)品供應(yīng)體系，積極拓展民用領(lǐng)域。公司光纖環(huán)及保偏光纖已進(jìn)入軍工定型產(chǎn)品的供應(yīng)體系，廣泛應(yīng)用于海陸空天各軍種的現(xiàn)代化裝備中。目前，公司與航天科工集團(tuán)、航天科技集團(tuán)等軍工集團(tuán)下屬慣性導(dǎo)航科研生產(chǎn)單位建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，成為部分單位光纖環(huán)、保偏光纖等產(chǎn)品的主力配套供應(yīng)商和戰(zhàn)略合作伙伴。2021年生產(chǎn)光纖陀螺軸數(shù)排名前列的17家單位占國(guó)內(nèi)光纖陀螺產(chǎn)品業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額90%以上，其中12家為公司客戶，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。除軍用慣性導(dǎo)航市場(chǎng)外，公司正在積極拓展特種光纖在工業(yè)激光器、海洋監(jiān)測(cè)、5G通信、智能電網(wǎng)等民用領(lǐng)域的應(yīng)用，加快軍用技術(shù)在民用產(chǎn)業(yè)的成果轉(zhuǎn)化和應(yīng)用推廣。公司在上述領(lǐng)域已經(jīng)形成一定銷售和自研產(chǎn)品、技術(shù)儲(chǔ)備，但尚未形成規(guī)模效應(yīng)，相關(guān)市場(chǎng)處于培育期。
　　業(yè)績(jī)體量較小，但營(yíng)收復(fù)合增速高可比均值，毛利率領(lǐng)先可比。公司2019-2021年?duì)I收、歸母凈利低于可比均值，但營(yíng)收復(fù)合增速高于可比均值；公司毛利率水平較高，處于行業(yè)領(lǐng)先水平；研發(fā)投入占營(yíng)收比重低于可比均值，處于同行業(yè)可比公司中游水平。
　　長(zhǎng)盈通需警惕受軍工行業(yè)政策變化影響較大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)聯(lián)交易占比較高、客戶集中度較高、供應(yīng)商集中等風(fēng)險(xiǎn)。