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本期投資提示：
　　 2022年11月21日兩只新股申購(gòu)，申購(gòu)順序意見：倍益康、格利爾。
　　倍益康新股發(fā)行價(jià)格31.80元，首發(fā)PEttm為16.6x。公司為國(guó)內(nèi)智能康復(fù)設(shè)備制造商，以康復(fù)醫(yī)療器械起家，向消費(fèi)領(lǐng)域跨越，筋膜槍產(chǎn)品前瞻渠道鋪設(shè)，經(jīng)市場(chǎng)導(dǎo)入后銷量高增，成就公司第一大單品。新品隨身式制氧機(jī)22年推出，報(bào)告期已有收入貢獻(xiàn)。公司首發(fā)PEttm約為可比中值5.2折，發(fā)行后可流通比及老股占比低。
　　格利爾新股發(fā)行價(jià)格9.6元，首發(fā)PEttm為10.7x。公司為國(guó)內(nèi)高品質(zhì)照明產(chǎn)品與磁性器件制造商，以精益制造為核心驅(qū)動(dòng)，在細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。報(bào)告期受益下游光伏逆變器旺盛需求，公司磁性器件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。公司首發(fā)市盈率約為可比中值3.2折，發(fā)行后可流通比及老股占比較高。
　　中簽率測(cè)算：兩只新股網(wǎng)上募資合計(jì)4.60億，假設(shè)本次參與資金量500-600億，估算中簽率區(qū)間0.77%-0.92%。需注意個(gè)股間的中簽率差異。
　　倍益康為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)智能康復(fù)設(shè)備制造商。公司專注智能康復(fù)設(shè)備產(chǎn)銷研，產(chǎn)品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復(fù)產(chǎn)品，終端覆蓋醫(yī)療、消費(fèi)兩大領(lǐng)域。近年公司在深耕境外ODM市場(chǎng)同時(shí)加大對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)和自有品牌投入，立體化渠道生態(tài)初具雛形。目前銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋“醫(yī)療機(jī)構(gòu)-家庭-個(gè)人”、“國(guó)際-國(guó)內(nèi)”、“線上-線下”和“ODM-自有品牌”多個(gè)維度。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)背景下，公司加大康復(fù)科技產(chǎn)品推廣，著力推進(jìn)第二增長(zhǎng)曲線形成。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收高增，降本控費(fèi)得當(dāng)，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。19-21年?duì)I收CAGR為+179.11%；19-21年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR+364.32%。2021年毛利率41.82%，凈利率24.25%。22年前三季度下游市場(chǎng)需求旺盛，公司訂單充沛，營(yíng)收同比+33.69%，歸母凈利同比+24.77%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）倍益康：下游需求波動(dòng)、技術(shù)創(chuàng)新、客戶集中度較高、單一產(chǎn)品依賴等風(fēng)險(xiǎn)；2）格利爾：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、客戶集中度較高、原材料價(jià)格波動(dòng)、外協(xié)加工比例較高等風(fēng)險(xiǎn)