>> 申萬宏源-核準制新股申購策略報告-永順泰：國內麥芽制造龍頭企業(yè)-221025
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
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| 677KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
永順泰未超行業(yè)PE發(fā)行。我國核準制IPO市場2022年第43周批文核發(fā)了永順泰1只新股發(fā)行，環(huán)比持平，擬募資8.55億元。目前，永順泰已啟動招股，并擬詢價發(fā)行。永順泰以招股意向書公告的擬募資額8.55億元和首發(fā)新股數量12,543.27萬股計，預期其發(fā)行價為6.82元，對應的發(fā)行PE為22.98倍，未超所屬行業(yè)C15酒、飲料和精制茶制造業(yè)截至2022年10月24日近一個月靜態(tài)PE 37.76倍。
中性預期情形下，永順泰網下A、B、C三類配售對象的網下配售比例分別是：0.0168%、0.0141%、0.0044%，對應的單賬戶頂格獲配資金分別是：1.14萬元、0.96萬元、0.30萬元。
AHP模型分值——永順泰位于中游偏上。考慮流動性溢價水平和絕對價格后，永順泰AHP得分為2.30分，位于非科創(chuàng)體系AHP模型總分的33.9%分位，處于中游偏上水平。
本輪基本面點睛：永順泰是國內麥芽制造龍頭企業(yè)。公司產品以基礎大麥麥芽為主，兼顧定制化麥芽、高端特種麥芽等多種產品，充分滿足客戶的不同麥芽原料需求，且在高端領域建立了先發(fā)優(yōu)勢。公司的整體裝備水平和工藝技術全國領先，共擁有生產線11條，均實現了自動化生產，且能夠保證麥芽的口感和品質的穩(wěn)定性。經過30余年的積累，公司與各大啤酒集團建立了緊密且穩(wěn)固的合作關系，與燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒的合作達到30年，與百威英博、嘉士伯的合作超過20年，與華潤啤酒、喜力啤酒的合作超過10年。目前，公司產能規(guī)模位居中國第一、世界第五。2021年，公司在我國國內市場占有率達到27%，出口麥芽占全國出口麥芽總量的46%。
風險提示：永順泰需警惕國際貿易政策變動、原材料價格波動、客戶集中度較高、食品安全和質量控制不及預期、下游需求波動等風險。
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