>> 申萬宏源-注冊制新股縱覽-眾智科技：國內(nèi)發(fā)電機組控制器領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大小： |
882KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
AHP得分——剔除流動性溢價因素后，眾智科技2.56分，總分的34.8%分位?？紤]流動性溢價因素后，我們測算眾智科技AHP得分為2.80分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的39.8%，位于上游偏下水平。剔除流動性溢價因素后，我們測算眾智科技AHP得分為2.56分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的34.8%分位，位于中游偏上水平。假設(shè)以70%入圍率計，中性預期情形下，眾智科技網(wǎng)下A、B、C三類配售對象的配售比例分別是：0.0387%、0.0373%、0.0217%。
國內(nèi)發(fā)電機組控制器領(lǐng)域第一梯隊，核心產(chǎn)品實現(xiàn)進口替代。公司是國內(nèi)較早從事內(nèi)燃發(fā)電機組自動控制系統(tǒng)、低壓配電自動控制系統(tǒng)等相關(guān)自動化領(lǐng)域的研發(fā)制造企業(yè)，也是國內(nèi)較早推出模塊化控制的企業(yè)，具備較強市場競爭力和較高的知名度，在國際市場上的品牌影響力和美譽度不斷擴大。在控制器領(lǐng)域，公司市場份額逐步擴大，已然成為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)之一。公司發(fā)電機組控制器產(chǎn)品可與國產(chǎn)或進口的各類發(fā)電機組適配，能夠在各種惡劣環(huán)境下良好運行；并機控制器產(chǎn)品具有完全的獨立自主產(chǎn)權(quán)，性能參數(shù)基本上與國外先進廠商處于同等水準，在國內(nèi)市場逐步替代國外進口產(chǎn)品，銷量穩(wěn)步提升。
對標國際先進技術(shù)持續(xù)研發(fā)，高質(zhì)量產(chǎn)品快速穩(wěn)定交付。公司堅持對標國際先進技術(shù)，緊跟行業(yè)發(fā)展的步伐，在提升產(chǎn)品性能、控制產(chǎn)品成本、開發(fā)新產(chǎn)品、滿足客戶需求等方面持續(xù)進行研發(fā)投入。公司在內(nèi)燃發(fā)電機組控制系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)，引入了人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算數(shù)據(jù)分析等新技術(shù)，提升公司產(chǎn)品質(zhì)量。通過多年的努力，公司針已建立自動化生產(chǎn)線，有效地保證了產(chǎn)品的穩(wěn)定性、可靠性和快速交付，也是產(chǎn)品標準化生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)。此外，公司擁有多個設(shè)備先進的實驗室，可進行高低溫環(huán)境試驗、交變濕熱試驗、振動試驗等數(shù)十種檢測項目，不僅提升了研發(fā)、生產(chǎn)檢測效率，而且進一步保證了產(chǎn)品質(zhì)量。
國內(nèi)外多點布局營銷網(wǎng)絡(luò)，面向新能源領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。公司在國內(nèi)已建立較為完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了下游客戶聚集城市，形成技術(shù)和市場的全方位對接。公司客戶包括濰柴、玉柴、康明斯等上市公司或業(yè)內(nèi)知名企業(yè)。國際方面，公司產(chǎn)品已出口全球70多個國家和地區(qū)。此外，公司積極響應十四五國家清潔能源的戰(zhàn)略規(guī)劃，在新能源領(lǐng)域不斷擴大相關(guān)市場份額。
業(yè)績體量偏小，增速低于可比平均；毛利率領(lǐng)先可比公司，研發(fā)投入處于合理區(qū)間。2019年-2021年，公司營收、歸母凈利規(guī)模及增速皆低于可比均值。同期，公司綜合毛利率分別為53.99%、56.69%、56.75%，高于可比公司平均；研發(fā)支出占營收比重分別為6.54%、5.86%、6.33%，剔除新雷能后與可比公司均值相當。
風險提示：眾智科技需警惕市場競爭環(huán)境加劇、核心技術(shù)產(chǎn)品持續(xù)增長乏力、原材料價格波動、核心技術(shù)泄露、毛利率下降、存貨跌價等風險。
|
|
