>> 申萬宏源-注冊制新股縱覽-美騰科技：國內(nèi)領(lǐng)先的工礦業(yè)智能裝備供應(yīng)商-221123
| 上傳日期： |
2022/11/24 |
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| 790KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林瑾,彭文玉 |
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AHP得分——剔除流動性溢價因素后，美騰科技2.97分，位于總分的47.3%分位?？紤]流動性溢價因素后，我們測算美騰科技AHP得分為2.99分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的47.58%分位，位于上游偏下水平。剔除流動性溢價因素后，我們測算美騰科技AHP得分為2.97分，位于科創(chuàng)體系A(chǔ)HP模型總分的47.3%分位，位于上游偏下水平。假設(shè)以65%入圍率計，中性預(yù)期情形下，美騰科技網(wǎng)下A、B、C三類配售對象的配售比例分別是：0.0473%、0.0369%、0.0293%。
技術(shù)指標行業(yè)領(lǐng)先，強研發(fā)能力打造核心競爭力。公司在智能裝備業(yè)務(wù)及智能系統(tǒng)與儀器業(yè)務(wù)形成多項核心技術(shù)，TDS智能干選設(shè)備利用X射線識別與CCD圖像、激光檢測、熒光檢測等的耦合技術(shù)進行煤矸識別檢測，解決了單一X射線難以識別部分復(fù)雜煤質(zhì)、其他礦物的識別難題，基于核心技術(shù)研發(fā)的煤炭智能干選設(shè)備在分選精度和粒度范圍均已領(lǐng)先同行業(yè)競爭對手的產(chǎn)品。為實現(xiàn)“全粒度級”干選，公司成功研發(fā)了末煤智能梯流干選機（TGS），用于50-3mm粒度級煤炭分選，TGS與TDS搭配形成了“全粒度級”、全干選工藝，不用水、不耗介、不產(chǎn)生煤泥。
客戶群體優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，具有較高的行業(yè)知名度。公司積累了較為優(yōu)質(zhì)豐富的客戶資源，覆蓋客戶包括國家能源集團、山東能源、陜煤集團、山西焦煤等國有大中型煤炭集團下屬企業(yè)。根據(jù)《2021中國煤炭企業(yè)50強名單》，公司已累計向前10強煤炭企業(yè)或其下屬單位中的8家提供服務(wù)，前20強煤炭企業(yè)或其下屬單位公司已累計覆蓋12家。通過多年優(yōu)秀的研發(fā)實踐和項目實施經(jīng)驗，公司榮獲工信部“專精特新‘小巨人’企業(yè)”等稱號，公司主要產(chǎn)品先后榮獲中國煤炭工業(yè)協(xié)會“科學(xué)技術(shù)獎二等獎”等榮譽。
成長于煤炭，礦業(yè)分選、環(huán)保等領(lǐng)域橫向拓展。公司在煤炭工業(yè)的智能裝備、智能系統(tǒng)與儀器兩個技術(shù)領(lǐng)域打造了美騰科技的行業(yè)創(chuàng)新品牌，目前，公司TDS智能干選設(shè)備在國內(nèi)選煤廠和礦井得到快速推廣應(yīng)用；多源識別智能干選設(shè)備已實現(xiàn)工業(yè)應(yīng)用；火車無人裝車系統(tǒng)和汽車無人裝車系統(tǒng)已經(jīng)在選煤廠落地商用。公司基于在煤炭行業(yè)所積累的智能干選技術(shù)，一方面逐漸開始向礦業(yè)分選領(lǐng)域推廣，已在較多礦物分選領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破并取得工業(yè)應(yīng)用；另一方面逐漸開啟在環(huán)保行業(yè)中的垃圾分選領(lǐng)域的推廣，未來有望為公司貢獻新的利潤增長點。
業(yè)績體量較小，業(yè)績復(fù)合增速低可比均值，毛利率處于可比公司上游水平。公司2019-2021年營收、歸母凈利潤規(guī)模及二者復(fù)合增速均低于可比均值；公司毛利率水平較高，處于可比公司上游水平；研發(fā)投入占營收比重高于可比均值。
美騰科技需警惕公司受下游煤炭行業(yè)周期和景氣度影響、市場競爭加劇、智能干選產(chǎn)品市場規(guī)模受限或增長不及預(yù)期、智能干選技術(shù)門檻被突破等風(fēng)險。
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