>> 東海證券-可選消費行業(yè)周報-周專題：寶潔，全球日化龍頭-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 2573KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
豐毅,趙從棟,任曉帆 |
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本周專題：寶潔，全球日化龍頭。寶潔成立于1837年，是全球的日用消費品公司巨頭之一。公司包括健康、織物和家庭護理、男士美容、美容、嬰兒、女性和家庭護理等多個領(lǐng)域，通過內(nèi)生外延不斷完善自身布局。公司的成功主要得益于：（1）靈活的品牌戰(zhàn)略。公司在發(fā)展初期不斷通過自研+外購的方式擴張自身品牌矩陣，在巔峰時期達到200個以上。隨著2008年公司進入瓶頸期，寶潔開始剝離非核心品牌，先后出售了品客、Jif花生醬、Folgers咖啡等一系列業(yè)務(wù)。2014年，公司正式宣布精簡公司業(yè)務(wù)，出售了涵蓋寵物食品、化妝品品牌等的100余家品牌，將業(yè)務(wù)重心由200余家調(diào)整至65家。公司目前：①多品類布局。②核心品牌競爭力強。（2）強大的研發(fā)能力。寶潔致力于研發(fā)并不斷創(chuàng)新，不斷創(chuàng)造出新產(chǎn)品，并靠其打開新市場。公司在多領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，創(chuàng)造出多款革命創(chuàng)新型產(chǎn)品，迅速擴大自身知名度。同時。大單品迭代升級。以汰漬為例，公司不斷升級自身產(chǎn)品功效，同時不斷推出系列周邊產(chǎn)品，包括超濃縮洗衣液、可再裝洗衣液、洗衣球、去漬肥皂等新產(chǎn)品。（3）不斷更新的渠道模式。公司在初期使用“經(jīng)銷商零售商-消費者”的傳統(tǒng)銷售渠道模式，隨著規(guī)模不斷擴大，經(jīng)銷商管理難度增大，公司開始由單一經(jīng)銷模式向多元模式轉(zhuǎn)型。公司建立“分銷商、批發(fā)商為對象的分銷體系；以主要零售商/大型連鎖商為對象的直供體系；具有特殊地位和合作模式的沃爾瑪渠道”類型。隨著大型零售集團的興起，公司積極與大型零售商合作，創(chuàng)造了“寶潔-沃爾瑪模式”。雙方提出“CPFR”協(xié)同模式，積極在商業(yè)計劃、市場推廣、預測、市場評估方面構(gòu)成可持續(xù)的循環(huán)，從而積極降低運營成本以及庫存壓力，提高運營效率。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，傳統(tǒng)渠道銷售受阻。公司積極轉(zhuǎn)型，開辟電商新路徑。（4）迎合潮流的營銷策略。①精準定位的產(chǎn)品推銷。公司推銷集中于產(chǎn)品自身競爭力，通常用一句話廣告語概括產(chǎn)品特征并用于宣傳。②符合潮流的宣傳方式。
市場表現(xiàn)：（1）本周中證可選消費收盤相較上周下跌4.59%，低于上證綜合指數(shù)0.54pct，高于滬深300指數(shù)0.8pct。（2）細分板塊表現(xiàn)，僅旅游及景區(qū)上漲，漲幅為0.48%，其余板塊均成下跌態(tài)勢，其中數(shù)字媒體、紡織制造、服裝家紡下跌前三，分別下跌7.21%、5.87%、5.22%。
可選消費本周觀點：持續(xù)關(guān)注運動服飾及羽絨服龍頭。Q3以來內(nèi)資運動龍頭整體優(yōu)秀，但9、10月點狀疫情影響下，表現(xiàn)相對平淡，預計10月環(huán)比9月并未有明顯好轉(zhuǎn)，在此環(huán)境下，市場折扣率有所加深，市場龍頭流水增長相對穩(wěn)健、庫存合理，海外品牌中，耐克維持個位數(shù)流水增長，阿迪流水維持雙位數(shù)以上流水下滑，內(nèi)資龍頭仍相對收益。此外波司登輕薄羽絨表現(xiàn)較好，動銷良好，持續(xù)關(guān)注。
投資建議：運動服飾國潮替代仍處初期，高端運動休閑仍有空缺，長期布局價值凸顯，關(guān)注李寧、特步、安踏以及羽絨服龍頭波司登；關(guān)注疫后復蘇彈性較大的海底撈、九毛九，以及功能性型護膚品貝泰妮、醫(yī)美龍頭愛美客。
風險提示：疫情波動以及疫情相關(guān)防疫政策可能對消費場景產(chǎn)生影響；疫情情況可能對用工、開工情況及物流情況可能跟產(chǎn)生影響；消費需求在疫情可能受到影響。
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