>> 國海證券-行業(yè)景氣跟蹤雙周報(bào)系列(二十六)：大宗商品價(jià)格分化，傳統(tǒng)制造去庫顯著-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
大小： |
3357KB |
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pdf 共72頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
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景氣度重大核心變化總結(jié)
消費(fèi)板塊：景氣整體分化，關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料
消費(fèi)板塊景氣整體分化。10月社零總額、商品零售總額和餐飲消費(fèi)總額同比下降，CPI同比下降。食品飲料方面，9月食品制造業(yè)盈利能力下降，10月乳制品產(chǎn)量同比上升，成品糖、食用油產(chǎn)量同比下降；11月茅臺一批價(jià)下跌，10月白酒產(chǎn)量同比下降；10月630ml啤酒、350ml啤酒價(jià)格上漲，啤酒產(chǎn)量同比下降；11月牛奶零售價(jià)、生鮮乳價(jià)格小幅下降，國內(nèi)嬰幼兒奶粉零售價(jià)格小幅上漲。醫(yī)藥生物方面，11月中藥材價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)回落；11月維A價(jià)格下降，賴氨酸、固體蛋氨酸價(jià)格下降。汽車及零部件方面，11月第三周乘用車零售量同比增長，批發(fā)量同比下降。輕工制造方面，11月上旬紙漿價(jià)格回落，瓦楞紙價(jià)格持續(xù)下降；11月木材期貨價(jià)格下降，TDI現(xiàn)貨價(jià)下跌，MDI現(xiàn)貨價(jià)上漲；10月家具出口同比下降，紡織服裝、服飾業(yè)出口金額有所下降。農(nóng)林牧漁方面，11月豬仔、生豬和豬肉價(jià)格持續(xù)下降，9月能繁母豬存欄量穩(wěn)定增加；11月肉雞苗價(jià)格上漲，10月活雞價(jià)格上漲；11月豆粕價(jià)格下降，玉米價(jià)格上漲，壽光蔬菜價(jià)格指數(shù)下降，重點(diǎn)監(jiān)測水果價(jià)格上漲。商業(yè)貿(mào)易方面，11月義烏小商品價(jià)格指數(shù)小幅上漲。家用電器方面，11月鋼材綜合價(jià)格指數(shù)小幅上漲；11月滬銅指數(shù)環(huán)比下降，滬鋁指數(shù)、塑料指數(shù)環(huán)比上升。
成長板塊：景氣整體分化，關(guān)注游戲、通信服務(wù)
成長板塊景氣整體分化。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲，DRAM價(jià)格下跌，NAND64G、32G閃存價(jià)格略有下降，電子暨光學(xué)產(chǎn)業(yè)PMI發(fā)展穩(wěn)定，9月中國半導(dǎo)體銷售額同比繼續(xù)下滑。通信方面，2022年1～10月業(yè)務(wù)整體運(yùn)行向好。電氣設(shè)備方面，電網(wǎng)建設(shè)投資擴(kuò)大，9月全社會用電量同比增長。新能源汽車方面，2022年10月新能源汽車銷量遠(yuǎn)超往年同期，9月EV及PHEV銷量同比高速增長。10月新能源汽車需求上升，充電樁保有量持續(xù)走高。傳媒方面，影視行業(yè)業(yè)績環(huán)比回暖，市場總體冷淡，10月中國手游發(fā)行商全球收入保持穩(wěn)定。光伏方面，硅料價(jià)格持續(xù)回落，光伏價(jià)格略有下降。鋰電材料方面，DMC、六氟磷酸鋰價(jià)格下降，磷酸鐵鋰價(jià)格保持不變。
大金融板塊：景氣整體平穩(wěn)，關(guān)注保險(xiǎn)
金融板塊整體平穩(wěn)，關(guān)注保險(xiǎn)。近兩周（2022/11/09-11/23）金融板塊均跑贏大盤，萬得全A下降0.17%，其中保險(xiǎn)和房地產(chǎn)漲幅相較大盤較為突出，分別為7.8%、7.35%。2022年9月份保費(fèi)累計(jì)收入同比市場呈現(xiàn)弱勢調(diào)整格局，增幅為4.94%，較8月小幅上漲0.11個pct。地產(chǎn)方面，10月全國商品房銷售面積達(dá)到111,179.29萬平方米，環(huán)比9月下降27.89%。2022年10月國房景氣指數(shù)為94.70，相較9月下降0.16個pct。11月份監(jiān)測的全國103個城市主流首套房貸利率為4.09%，較上月下降3個基點(diǎn)，保持穩(wěn)中下降走勢。銀行方面，2022年10月社會融資規(guī)模存量增速10.3%，前值10.6%，當(dāng)前市場主體預(yù)期偏弱，寬信用進(jìn)程有所放緩。10月信貸同比增長10.9%，前值11.1%，信貸融資數(shù)據(jù)整體低于市場預(yù)期。非銀方面9月保費(fèi)累計(jì)收入同比增幅為4.94%,較8月小幅上漲0.11個pct。融資融券余額震蕩上升，股票換手率上升，交投情緒略微回暖。
周期板塊：景氣分化，關(guān)注有色金屬、石油石化、鋼鐵和建筑裝飾
周期板塊景氣分化。截至2022年11月23日，大宗商品價(jià)格指數(shù)回落。分行業(yè)來看，煤炭方面，主要煤種期貨價(jià)格整體略微上升，港口煤炭庫存水平回升；鋼鐵方面，國內(nèi)鐵礦石、鋼材價(jià)格回升，螺紋鋼、線材庫存均下跌，高爐開工率、產(chǎn)能利用率下降；國際能源方面，原油價(jià)格走低、天然氣價(jià)格回升，美國原油鉆機(jī)數(shù)量增加，商業(yè)原油庫存下降、可利用天然氣規(guī)模水平上升；有色金屬方面，有色金屬價(jià)格走勢呈現(xiàn)差異化，黃金、白銀價(jià)格繼續(xù)上漲；能源金屬方面，碳酸鋰價(jià)格略微下跌，鈷價(jià)回升；化工品方面，近兩周化工商品指數(shù)微幅下跌，同時化工品中滌綸產(chǎn)品價(jià)格也在下降，PTA價(jià)格下降，PVC、聚合MDI價(jià)格均下降，尿素價(jià)格持續(xù)上漲；建筑建材方面，近兩周水泥價(jià)格指數(shù)微幅下降，同時浮法平板玻璃市場價(jià)格也下降；10月中國電建新簽合同額同比增長，中債地方政府債指數(shù)小幅下降；航運(yùn)方面，近兩周國內(nèi)與國際干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下降，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下降。
風(fēng)險(xiǎn)提示：部分行業(yè)景氣度指標(biāo)未能完全刻畫該行業(yè)景氣度、行業(yè)景氣度邊際變化未體現(xiàn)出行業(yè)政策變化、經(jīng)濟(jì)變化太快導(dǎo)致景氣度指標(biāo)有所滯后、行業(yè)景氣理解有所偏差、新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)等。
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