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▌策略觀點(diǎn)
　　上周五，A股呈現(xiàn)大小指數(shù)分化，權(quán)重股表現(xiàn)搶眼，市場(chǎng)量能維持低位。北向資金滬市買買買，滬指重返3100點(diǎn)；賽道股全線啞火，創(chuàng)業(yè)板指5連跌。截止收盤，上證指數(shù)漲0.40%，深證成指跌0.48%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.12%，滬深300漲0.50%，上證50漲0.95%，中證500跌0.53%。兩市上漲家數(shù)為1515家，低于此前一周均值2460家，低于前一交易日2639家。漲停家數(shù)為48家，低于此前一周均值72家，低于前一交易日56家。兩市下跌家數(shù)為3333家，高于此前一周均值2354家，高于前一交易日2146家。跌停家數(shù)為20家，高于此前一周均值6家，高于前一交易日12家。北向資金為凈流入74.51億元，此前一周均值為凈流入64.57億元，前一交易日為凈流入12.36億元。兩市成交額為7403.76億元，此前一周均值為9925.49億元，前一交易日為7485.14億元。延續(xù)弱勢(shì)震蕩，上周基本符合我們對(duì)于近一階段行情的推演判斷，下一階段而言指數(shù)或依舊難有作為，短期的多重不確定性依然存在，場(chǎng)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好維持中性偏低狀態(tài)，因此短周期我們維持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
　　▌股指期貨交易策略
　　觀點(diǎn)：央行年內(nèi)再次降準(zhǔn)，指數(shù)有望企穩(wěn)反彈
　?。?）11月25日，IF、IH、IC合約持倉量分別為19.83萬手、12.53萬手、30.67萬手，日環(huán)比變動(dòng)為1.26%、2.79%和-0.68%；
　?。?）11月25日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為6.42點(diǎn)、6.19點(diǎn)、8.34點(diǎn)，較上一交易日變化2.23點(diǎn)、7.15點(diǎn)和-4.99點(diǎn)。
　　操作建議：IF2212以低吸為主，支撐位3750點(diǎn)
　　▌期權(quán)交易策略
　　觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率下降，指數(shù)或低位企穩(wěn)
　?。?）11月25日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉量）分別為0.72、0.92、0.76、0.74，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅回升；
　　（2）11月25日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為19.6%、19.6%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降。
　　操作建議：激進(jìn)型策略：賣出300ETF沽12月3700期權(quán)；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對(duì)沖策略：暫無。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子。