>> 德邦證券-固定收益周報：有哪些鈉電池相關轉(zhuǎn)債的投資機會-221128
| 上傳日期： |
2022/11/28 |
大小： |
2040KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐亮 |
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投資要點：
本周復盤及后市展望
本周低估值風格走強帶動上證50相對滬深300、中證1000走出超額收益，我們認為一方面與近期地產(chǎn)政策有關，另一方面或也與“中國特色估值體系”下資金和情緒面偏好低估值個股有關，兩者共振引發(fā)低估值風格走強。我們認為當前政策對基本面的傳導效果仍需觀察，低估值走強的持續(xù)性需要基本面出現(xiàn)利好作為支撐。
我們認為當前市場環(huán)境與2018年Q4較為類似，當前可以考慮類比2019Q1的反彈行情進行布局；本周超預期降準使得宏觀流動性繼續(xù)保持合理充裕，利好成長風格；高端制造、數(shù)字經(jīng)濟相關標的基本面與經(jīng)濟周期相關性相對較低，景氣度與自身產(chǎn)業(yè)周期相關，在“科創(chuàng)興國”“自主可控”的政策環(huán)境下，相關行業(yè)的基本面較為強勁。
后續(xù)我們看好：（1）我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展空間前景廣闊，看好信創(chuàng)、傳媒、虛擬現(xiàn)實等細分板塊（2）國產(chǎn)替代加速的半導體設備、數(shù)控機床、工業(yè)機器人；（3）碳中和進一步深化下的風電、光伏、儲能、鈉電池；（4）受益于疫后復蘇的部分泛消費標的。
上周轉(zhuǎn)債溢價率出現(xiàn)明顯調(diào)整，本周大部分平價區(qū)間的溢價率水平已經(jīng)企穩(wěn)；我們認為債市資金面沖擊對轉(zhuǎn)債溢價率水平的影響逐漸減弱，根據(jù)我們的統(tǒng)計，當前市場各平價區(qū)間轉(zhuǎn)債溢價率水平已經(jīng)明顯調(diào)整，轉(zhuǎn)債配置的性價比增強。
我們認為未來1-2個月內(nèi)正股可能處于筑底期，但是下降的空間可控，轉(zhuǎn)債可以適當布局可能出現(xiàn)在23Q1的反轉(zhuǎn)；我們發(fā)現(xiàn)部分中高平價轉(zhuǎn)債的溢價率已經(jīng)明顯調(diào)整，建議適當增加溢價率較低的高平價轉(zhuǎn)債的布局，提升組合的彈性。
鈉電池產(chǎn)業(yè)化加速利好哪些轉(zhuǎn)債
2022年11月17日，豐山集團子公司豐山全諾與眾鈉科技于近日共同簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，以眾鈉科技的鈉離子二次電池產(chǎn)品為載體、致力于推進鈉離子二次電池的商業(yè)化應用。
我們認為相關的政策指引/支持會鼓勵產(chǎn)業(yè)資本流入鈉電池產(chǎn)業(yè)，鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)化進程將有所加速；我們看好2023年鈉電池相關轉(zhuǎn)債的投資機會，整理了近期公告中涉及鈉電池相關業(yè)務的轉(zhuǎn)債，供投資者參考。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期，疫情反復，海外通脹和加息不確定性風險，轉(zhuǎn)債估值超預期壓縮，轉(zhuǎn)債發(fā)行主體信用風險
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