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美聯(lián)儲(chǔ)公布11月FOMC會(huì)議紀(jì)要，下調(diào)經(jīng)濟(jì)展望
　　11月24日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布11月FOMC會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。相比于11月2日的聲明，會(huì)議紀(jì)要對(duì)經(jīng)濟(jì)展望進(jìn)一步提供了一些經(jīng)濟(jì)展望的細(xì)節(jié)，包括：
　　1.美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的展望較9月有所下調(diào)，產(chǎn)出或在2024-25年低于潛在增速；失業(yè)率或在2024-25年高于穩(wěn)態(tài)水平。
　　2.美聯(lián)儲(chǔ)判斷PCE將在2022年末將達(dá)到同比+5.3%（9月同比+6.24%）；核心PCE同比+4.6%（9月同比+5.15%）。
　　我們對(duì)CPI的判斷是未來(lái)2-3個(gè)月呈現(xiàn)出同水平震蕩或者緩慢下降的態(tài)勢(shì)。如果將這個(gè)判斷套用至PCE，那么美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2022年剩余兩個(gè)月的通脹走勢(shì)展望則是穩(wěn)步下降，相比我們更加樂(lè)觀。
　　目前，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦基金利率的展望是：12月+50bp，2023年2月/3月/5月各加25bp，最終至525bp。
　　美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI行至10年來(lái)次低點(diǎn)
　　11月23日，Markit公布了美國(guó)11月的PMI數(shù)據(jù)。其中，制造業(yè)PMI為47.6，前值為50.4；服務(wù)業(yè)PMI為46.1，前值為47.8。這是近10年來(lái)除2020年上半年之外美國(guó)制造業(yè)PMI唯一一次跌破50點(diǎn)的榮枯線。服務(wù)業(yè)PMI目前也處于10年來(lái)除2020年上半年以外的次低點(diǎn)。這意味著美國(guó)陷入衰退的可能性正在逐步得到確認(rèn)。
　　美股：即將觸及200日壓力線，后續(xù)或?qū)⑥D(zhuǎn)向下行
　　在經(jīng)歷為期6周的反彈后，標(biāo)普500的價(jià)格即將觸及200日均線（MA200）。歷史上，MA200是美股的下行階段壓力線，在下行階段難以持續(xù)突破。結(jié)合資金面和基本面來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)尚處于加息通道中，且美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于逐步走向衰退的過(guò)程中，資金面和基本面均缺乏正向催化劑。因此，我們認(rèn)為美股大概率不會(huì)成功突破MA200。
　　港股：在快速的技術(shù)性反彈后有所回調(diào)，建議等待最佳配置窗口
　　在前期快速的技術(shù)性反彈之后，本周港股迎來(lái)了階段性回調(diào)。這與我們的判斷一致。我們認(rèn)為港股大概率在10月末已經(jīng)確認(rèn)了本輪下行階段的最低點(diǎn)。但是，站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，我們認(rèn)為港股在12月/1月或?qū)⒂懈鼉?yōu)的配置窗口。我們建議在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)持有運(yùn)營(yíng)商、銀行、地產(chǎn)等高股息個(gè)股，以防御市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，建議關(guān)注已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)態(tài)盈利的成長(zhǎng)股，準(zhǔn)備在12月/1月買(mǎi)入窗口進(jìn)行布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展的不確定性，經(jīng)濟(jì)周期下行的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際政治局勢(shì)的不確定性，國(guó)內(nèi)貨幣政策的不確定性。