>> 湘財證券-銀行業(yè)雙周報：房企融資政策落地，銀行股估值繼續(xù)修復(fù)-221128
| 上傳日期： |
2022/11/30 |
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| 2046KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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市場回顧：近兩周銀行指數(shù)上漲4.53%，銀行股估值繼續(xù)修復(fù)
近兩周（2022.11.14-2022.11.25）滬深300指數(shù)上漲-0.33%，銀行(申萬)上漲4.53%，行業(yè)漲幅排名3/31，跑贏滬深300指數(shù)4.86個百分點。
資金市場：短期資金利率回落，同業(yè)存單凈融資額負(fù)增
10月貨幣市場利率中樞漸現(xiàn)抬升，并趨近政策利率，市場流動性收斂，對降低資金成本的政策預(yù)期加強，近兩周短期資金利率有所回落。
近兩周存單利率顯著上行，銀行市場資金成本提高。本月同業(yè)存單凈融資額繼續(xù)負(fù)增，由于前期信貸投放相對疲弱，加上存單融資成本上升，銀行存單融資需求相應(yīng)縮減。
行業(yè)動態(tài)：央行全面降準(zhǔn)0.25%，傳遞流動性穩(wěn)定信號；樓市金融16條措施出臺，信貸工作座談會部署落實融資支持政策
11月25日，央行公告全面降準(zhǔn)0.25%。降準(zhǔn)有利于銀行節(jié)約資金成本，本次降準(zhǔn)可增厚商業(yè)銀行年利潤約0.3個百分點，對銀行業(yè)績的影響不明顯。降準(zhǔn)主要為穩(wěn)定市場流動性，市場對此已有預(yù)期。近期銀行間市場流動性明顯收斂，利率波動之下存單凈融資大幅降低，此次及時降準(zhǔn)向市場傳遞了流動性穩(wěn)定信號，有助于提高銀行機構(gòu)資金配置能力。
央行近期發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，包含16項金融支持樓市的具體措施，不僅延續(xù)了對房地產(chǎn)項目的融資支持政策，也進一步明確了對房企融資的態(tài)度。11月21日，全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會召開，部署落實融資支持政策。會議指出全國性商業(yè)銀行要增強責(zé)任擔(dān)當(dāng)，擴大中長期貸款投放，并重申樓市金融十六條措施中關(guān)于信貸、民企融資“第二支箭”等政策要求，預(yù)計將從信貸存量和增量雙方面著手落實政策，改善質(zhì)優(yōu)房企融資狀況。從政策部署落實的緊密節(jié)奏來看，房企融資環(huán)境正在逐漸改善，提振了市場對房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險緩釋的信心，有利于銀行保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。
投資建議
近期實體融資支持政策密集出臺，房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量將在樓市融資政策支持下漸漸企穩(wěn)，預(yù)計設(shè)備更新改造專項再貸款、樓市金融十六條等政策落地將共同推動信貸增長。銀行息差仍然面臨重定價壓力，但未來資產(chǎn)端利率下調(diào)或與負(fù)債端降成本措施并行，有助于息差降幅收斂。隨著市場逐步消化悲觀預(yù)期，銀行股估值有望繼續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注在信貸投放、財富管理方面具有經(jīng)營特色的績優(yōu)銀行股。給予行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險釋放；政策落實不及預(yù)期；疫情沖擊。
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